汪方平：中石油憑什么套牢國(guó)內(nèi)股民
近日，中石油董事長(zhǎng)蔣潔敏在接受媒體采訪時(shí)表示“不管油價(jià)漲跌都該買(mǎi)中石油的股票”。此言一出，立即引發(fā)各界熱議。作為頭牌央企的一把手吆喝小散買(mǎi)股，的確不多見(jiàn)。都說(shuō)“買(mǎi)了中石油，吃喝不用愁”，事實(shí)真是這樣嗎？
蔣潔敏的底氣，來(lái)自中石油發(fā)展前景樂(lè)觀。2011年國(guó)內(nèi)“三大油企”日賺7.5億元，其中中石油日賺3.64億元，基本相當(dāng)于中石化和中海油兩家凈利的總和。說(shuō)實(shí)話，如果中國(guó)要頒一個(gè)最賺錢(qián)獎(jiǎng)，得主非中石油莫屬。
至于為何任憑油價(jià)漲跌，中石油都能立于不敗之地，或正如蔣潔敏所言，“今天漲點(diǎn)、明天跌點(diǎn)都沒(méi)關(guān)系，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看會(huì)往上走”。石油作為不可再生資源，其價(jià)值當(dāng)然應(yīng)該長(zhǎng)期看好，但更深刻的原因恐怕在于中石油的壟斷地位，油價(jià)上漲能增盈，下跌有補(bǔ)貼，所以“都該投資”。
平心而論，撇開(kāi)中石油的背景和是非，作為普通投資者，判斷一家上市公司究竟與沒(méi)有投資價(jià)值，主要是看其盈利水平和回報(bào)空間。中石油年報(bào)顯示，盡管日進(jìn)斗金，但受國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格宏觀調(diào)控、進(jìn)口天然氣價(jià)格禁銷倒掛以及稅費(fèi)增幅較大等因素影響，其去年凈利潤(rùn)同比已下降4.9%。更令人咋舌的是，雖然國(guó)際油價(jià)并無(wú)大幅波動(dòng)，但是中石油煉油與化工板塊經(jīng)營(yíng)虧損618.66億元，其中煉油業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損600.87億元，化工業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損17.79億元。
雖然業(yè)績(jī)上總體盈利，但出現(xiàn)如此巨虧，作為上市公司的高管，面對(duì)投資者或許都該臉紅耳熱、暗自捏汗。但中石油卻不以為然，仍能拍著胸脯自夸投資穩(wěn)賺不賠。究其原因，或許是自恃“共和國(guó)長(zhǎng)子”，有國(guó)家補(bǔ)貼托底。說(shuō)也奇怪，無(wú)論油價(jià)漲跌，“兩桶油”煉油卻總是虧多賺少，國(guó)家的補(bǔ)貼也是照單全收。須知，對(duì)油企的補(bǔ)貼說(shuō)到底是包括廣大股民在內(nèi)的全體納稅人的錢(qián)，相當(dāng)于小散們自個(gè)掏錢(qián)給中石油“托盤(pán)”來(lái)維持其靚麗的業(yè)績(jī)，成就了中石油“金身不破”的神話。
如果說(shuō)，號(hào)稱亞洲最賺錢(qián)的公司中石油的滾滾盈利確能給廣大中小投資者帶來(lái)豐厚回報(bào)，倒也是美事一樁。事實(shí)卻是，2007年11月中石油A股上市時(shí)的開(kāi)盤(pán)價(jià)高達(dá)48.6元，及至2008年5月已跌破16.7元的發(fā)行價(jià)，時(shí)至今日其股價(jià)更是連10元都站不穩(wěn)，已不知套牢了多少投資者的家當(dāng)。盡管中石油股票現(xiàn)價(jià)確實(shí)不高，但那是從5年前的天價(jià)一路跌下來(lái)的，股價(jià)上漲難于上青天，不知此時(shí)投資中石油何時(shí)方有回報(bào)？
中石油套牢國(guó)內(nèi)投資者的同時(shí)，對(duì)境外投資者卻是異?？犊?。中石油對(duì)境外投資者每年要分紅兩次，以至于當(dāng)初在美國(guó)上市融資不過(guò)29億美元，上市4年后海外分紅累積高達(dá)119億美元。據(jù)稱“股神”巴菲特青睞中石油，正是看重其每年以凈利潤(rùn)的45%分紅這一點(diǎn)。
紅利分配厚外薄內(nèi)凸顯中國(guó)股市的制度性缺陷。國(guó)外對(duì)上市公司分紅要求高、監(jiān)管嚴(yán)，中國(guó)企業(yè)在海外上市，自然是要按照人家的規(guī)矩來(lái)；但在國(guó)內(nèi)則無(wú)相應(yīng)的制度約束，少分紅或常年不分紅也就見(jiàn)怪不怪了。此外，像中石油這樣的資源型企業(yè)，長(zhǎng)期無(wú)償或者近乎無(wú)償開(kāi)采國(guó)內(nèi)資源，但在市場(chǎng)上卻按照國(guó)際價(jià)格出售，其盈利的實(shí)質(zhì)是來(lái)自對(duì)全民所有資源的無(wú)償占有，相當(dāng)于全體國(guó)民資源利益的轉(zhuǎn)移。那么，尚未建立合理的資源有償使用機(jī)制前，這樣的企業(yè)海外上市就等于將全體國(guó)民的資源利益拱手外送。
說(shuō)到底，一家上市企業(yè)擁有良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、誠(chéng)信透明的運(yùn)營(yíng)模式、完善的分紅和回報(bào)機(jī)制，自會(huì)獲得投資者的青睞和追捧。而像中石油這般，憑借其行業(yè)壟斷地位，頂著“最賺錢(qián)央企”的金字招牌，卻在資本市場(chǎng)充當(dāng)“大忽悠”的角色，把中小投資者當(dāng)成圈錢(qián)的提款機(jī)，一再上演“請(qǐng)君入甕”的把戲，恐怕只能讓更多股民“提起中石油，個(gè)個(gè)都搖頭”
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