法蘭克·紐曼：中國利率市場(chǎng)化改革應(yīng)謹(jǐn)慎推進(jìn)
法蘭克·紐曼：多數(shù)情況下，我的確認(rèn)為這不會(huì)是一個(gè)問題。世界上很多國家的經(jīng)濟(jì)政策都是旨在削減財(cái)政赤字，盡量維持財(cái)政支出平衡，甚至確保財(cái)政盈余，只有這樣政策制定者才認(rèn)為情況是穩(wěn)定的。但看看中國過去幾年的情況，如果不是中國政府敢于擴(kuò)大財(cái)政支出，經(jīng)濟(jì)狀況很顯然會(huì)是另外一種情況。
政府債務(wù)在什么情況下會(huì)是大問題？只有當(dāng)一個(gè)國家沒有獨(dú)立的貨幣體系時(shí)才是，正如目前歐洲國家的情況；或者一個(gè)國家將自身貨幣與國外貨幣按規(guī)定匯率掛鉤的情況下，比如當(dāng)年阿根廷將貨幣與美元掛鉤的情況。如果一個(gè)國家以外幣舉債，比如我在美國財(cái)政部任職時(shí)墨西哥出現(xiàn)的危機(jī)，當(dāng)時(shí)墨西哥政府借入
的是美元債務(wù)，如果他們借入的是比索(墨西哥貨幣單位)債務(wù)，那顯然就不會(huì)有危機(jī)。
政府債務(wù)會(huì)出現(xiàn)問題的另一個(gè)情況則是當(dāng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)完全的潛在產(chǎn)出時(shí)。比如當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了完全就業(yè)，所有的生產(chǎn)要素都被完全利用上了，不可能有更大的生產(chǎn)能力提升時(shí)。這時(shí)如果政府進(jìn)一步舉債，擴(kuò)大支出，就會(huì)造成通脹。但這種情況在全球都很罕見，以美國過去50年的經(jīng)驗(yàn)來看，其中只有4~5個(gè)年份，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了完全的潛在產(chǎn)出水平，其他大多數(shù)年份經(jīng)濟(jì)都有閑置的產(chǎn)能存在。所以，這就給政府?dāng)U大財(cái)政支出帶來了空間。
這一點(diǎn)很少有人能夠準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)到。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家自學(xué)生時(shí)代就被灌輸一個(gè)理念任何經(jīng)濟(jì)模型中都假定經(jīng)濟(jì)是充分就業(yè)的，不存在產(chǎn)能浪費(fèi)。從這個(gè)前提出發(fā)，政府債務(wù)和赤字當(dāng)然是不好的，因?yàn)闀?huì)帶來通脹。
面臨衰退政府應(yīng)敢于擴(kuò)大支出
證券時(shí)報(bào)記者：這是正統(tǒng)的凱恩斯理論，但政府在決策中遇到的困境也很明顯，怎樣去衡量準(zhǔn)確的實(shí)際產(chǎn)出和潛在產(chǎn)出？如何避免通脹？比如當(dāng)前中國就面臨這一問題。
法蘭克·紐曼：這個(gè)問題非常好，這也是所有政府在經(jīng)濟(jì)決策中面臨的最大挑戰(zhàn)。政府的財(cái)政政策需要與經(jīng)濟(jì)周期相匹配，經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)增加支出，過熱時(shí)削減支出。中國的財(cái)政政策在大方向上做得很不錯(cuò)，2009年推出的經(jīng)濟(jì)刺激政策修建了大量基礎(chǔ)設(shè)施，當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境需要這些刺激；但到了2011年，隨著經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱傾向，整個(gè)投資步伐就很明顯地放慢了?，F(xiàn)在，財(cái)政支出應(yīng)該又開始有所增長了。
要精確控制支出量的確很難，在這方面我認(rèn)為美國政府經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。我曾經(jīng)在克林頓總統(tǒng)任內(nèi)在財(cái)政部任職，他出任總統(tǒng)之時(shí)失業(yè)率是很高的，我們需要重振整個(gè)美國經(jīng)濟(jì)。到1998~1999年時(shí)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭非常好，導(dǎo)致政府稅收收入增長強(qiáng)勁，當(dāng)年甚至出現(xiàn)了財(cái)政盈余。所以基本的一個(gè)趨勢(shì)就是經(jīng)濟(jì)回落之時(shí)，政府需要敢于花錢刺激經(jīng)濟(jì)，提升就業(yè)；經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，政府要削減支出，來抑制通脹。但這確實(shí)是很大的挑戰(zhàn)。
如果我們回顧2008年發(fā)生的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，全球大部分國家都發(fā)生了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，但中國并沒有。中國非但沒有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，反而實(shí)現(xiàn)了9%左右的經(jīng)濟(jì)高增長。雖然也造成了通脹問題，但陸續(xù)得到了控制。
歐洲目前也面臨同樣問題。很多歐洲國家的失業(yè)率是非常高的，很多年輕人根本找不到工作，年輕人的失業(yè)率高達(dá)50%，這是非常危險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)狀況。因此目前東西方世界的最大不同就在于，面臨危機(jī)時(shí)中國政府愿意擴(kuò)大政府支出，但歐洲大多數(shù)國家都在討論如何削減政府支出。
從另一個(gè)角度來說，政府的不同取向也為經(jīng)濟(jì)帶來不同的未來預(yù)期。中國政府?dāng)U大支出的政策給經(jīng)濟(jì)帶來了極好的正面預(yù)期。我曾讀到一篇文章，大意是2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)襲來之時(shí)，中國政府為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)信心，在全國展開了大范圍調(diào)研，并且明確對(duì)企業(yè)表示，政府了解本次經(jīng)濟(jì)危機(jī)很嚴(yán)重，因?yàn)榇蟛糠謬馐袌?chǎng)基本失去了購買力，但是不要對(duì)經(jīng)濟(jì)失去信心，因?yàn)槭バ判闹粫?huì)陷入惡性循環(huán)，政府會(huì)采取一系列措施刺激經(jīng)濟(jì)。所以中國國內(nèi)的消費(fèi)和投資沒有出現(xiàn)明顯下滑，維持在了穩(wěn)定的水平之上。
而當(dāng)時(shí)在美國的情況就很不一樣。所有人都認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)將徹底崩潰，短期內(nèi)應(yīng)該減少消費(fèi)。而減少消費(fèi)讓整個(gè)經(jīng)濟(jì)陷入了更壞的循環(huán)。
最后，我認(rèn)為中國在本次金融危機(jī)中重要的一個(gè)經(jīng)驗(yàn)在于，中國的銀行體系整體維持了穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生時(shí)，銀行體系依然為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了大量貸款，這在其他國家很難看到。從整體上看中國的銀行體系比美英等其他國家都要穩(wěn)定。
相關(guān)新聞
更多>>
