法蘭克·紐曼：中國利率市場化改革應(yīng)謹(jǐn)慎推進
證券時報記者：這是因為中國的銀行只從事基礎(chǔ)銀行業(yè)務(wù)嗎？
法蘭克·紐曼：是的，只從事基礎(chǔ)的存貸業(yè)務(wù)，確保了銀行體系為實體經(jīng)濟服務(wù)的基本功能，從而使其不會脫離實體經(jīng)濟，成為純粹的交易性金融機構(gòu)。中國的銀行業(yè)有隱性的政府信用支持，居民存款也有隱性的政府信用擔(dān)保。大多數(shù)的中國居民都不會認(rèn)為政府會坐視一家銀行倒閉，也確信自己的銀行存款是安全的。
中國政府為保證銀行的盈利空間，通過控制利率水平保證穩(wěn)定的息差空間。但是上周中國央行也開始允許利率在一定程度內(nèi)有所浮動。這種小范圍、漸進的利率市場化舉措是有益的，一次性完全徹底放開并不實際。
徹底放開后，息差空間因競爭而劇烈收窄，從而迫使銀行轉(zhuǎn)向更為高風(fēng)險的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。比如在美國和英國，利率市場化的環(huán)境中，銀行傳統(tǒng)息差業(yè)務(wù)利潤空間非常小，銀行從事存貸業(yè)務(wù)無利可圖，此刻銀行自然會去開發(fā)一些新的盈利渠道，但新產(chǎn)品或業(yè)務(wù)通常具有巨大的風(fēng)險。這種轉(zhuǎn)變，會給經(jīng)濟和金融系統(tǒng)帶來極大的不穩(wěn)定性。
銀行系統(tǒng)改革必須審慎
證券時報記者：中國銀行界一直以來的普遍看法是，現(xiàn)有的監(jiān)管在一定程度上過度限制創(chuàng)新。僅憑基礎(chǔ)銀行業(yè)務(wù)，中國銀行業(yè)在未來國際化過程中會喪失競爭力。您怎么看這種聲音？
法蘭克·紐曼：我覺得中國銀監(jiān)會的做法是謹(jǐn)慎的，因為從世界范圍內(nèi)的經(jīng)驗來看，去監(jiān)管化需要極其謹(jǐn)慎和小心?？纯疵绹陀那闆r，對于銀行的監(jiān)管是完全放開的，整體的情況很容易失控。中國銀監(jiān)會的做法一般是，先放開一個小縫隙，允許銀行從事相應(yīng)業(yè)務(wù)，但縫隙不會太大。一方面確保風(fēng)險能夠得到控制，另一方面確保創(chuàng)新完全有益于銀行客戶，而不是單方面鼓勵銀行在交易業(yè)務(wù)上創(chuàng)新。
小步前行是合適的放開步驟，一下子完全放開會造成災(zāi)難。這個態(tài)度放在利率市場化問題上同樣適用。美國在上世紀(jì)八九十年代有很多小的金融機構(gòu)叫儲蓄貸款協(xié)會(Savings and Loans Association)，這是美國住房抵押貸款的主要發(fā)放者。對這些金融機構(gòu)的監(jiān)管，曾經(jīng)有一條“Q法令”(Regulation Q)限制它們存款利率的上限。這些儲貸協(xié)會當(dāng)時也曾經(jīng)非常反對“Q法令”，認(rèn)為如果將存款上限放開可以吸引更多存款，使得自身更加具有競爭力。當(dāng)時有一個流傳很廣的“6-3-3”笑話，大意是這些機構(gòu)從貸款中可賺到6%的利潤，其中3%作為存款利息付給了儲戶，剩余3%則花在了高爾夫球賽上。但是當(dāng)最終“Q法令”被取消的時候監(jiān)管層說既然你們希望有支付存款利息的自由，那么就完全給你們發(fā)生了什么？結(jié)果是災(zāi)難性的。
所有的儲貸協(xié)會都不知如何應(yīng)對完全市場化的利率環(huán)境。當(dāng)時的情況和中國央行最近采取的措施是不同的，因為中國央行只是稍微擴大了利率浮動的上下限，但當(dāng)時在美國是完全取消利率管制。儲貸協(xié)會沒有專業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)，所以出現(xiàn)大量倒閉現(xiàn)象。我在財政部任職期間的一項主要任務(wù)就是對破產(chǎn)的儲貸協(xié)會實施清算。我們共清理了數(shù)百家倒閉的儲貸協(xié)會，最終也花費了大約2000億美元左右的成本。
總結(jié)這些教訓(xùn)的時候，重要的一點就是當(dāng)時利率市場化的節(jié)奏太快，我也曾經(jīng)和中國央行高層談及這些教訓(xùn)。所以利率市場化最穩(wěn)妥的步伐就是漸進的推動，先允許小范圍浮動，觀察銀行是否能應(yīng)對相應(yīng)的沖擊；如果能夠應(yīng)對，則繼續(xù)向前走，觀察期通常要半年至一年左右。
證券時報記者：監(jiān)管層在利率市場化問題上的態(tài)度是審慎的。但自今年以來，中國市場上曾經(jīng)掀起熱烈的討論，認(rèn)為銀行在利率管制下賺得太多，壓縮了實體經(jīng)濟的利潤空間。您認(rèn)為這種觀點正確嗎？是否會影響利率市場化的節(jié)奏？
法蘭克·紐曼：這個問題涉及如何看待利潤的公平性，平衡銀行和實體經(jīng)濟間的利潤分配確實是個難題。當(dāng)中國央行設(shè)定存貸利率水平的時候，就必須考慮到銀行在這一水平下的合理利潤率是多少。合理的利潤能夠保證銀行資產(chǎn)和資本規(guī)模的增長，并向?qū)嶓w經(jīng)濟提供更多的信貸支持。銀行完全沒有利潤也不合理，沒有資本增長，就不會有信貸規(guī)模的增長。但這個利潤率和企業(yè)的資金成本又直接相關(guān)，央行需要做出裁決。
對于中國銀行賺多少是合理的，我恐怕沒有發(fā)言權(quán)。但是如果看一看美國和英國銀行的現(xiàn)狀，或許能夠?qū)χ袊峁┯幸娴慕梃b。美國和英國銀行面臨的問題是由于利率市場化導(dǎo)致利差急劇縮減，因此銀行并不愿從事借貸等基礎(chǔ)銀行業(yè)務(wù)。
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