深度剖析：黃金理財產(chǎn)品3大核心設(shè)計解密
國際金價波動劇烈，17款黃金理財產(chǎn)品12款獲最高預(yù)期收益，看跌型區(qū)間型產(chǎn)品主導(dǎo)。
5月14日，國際市場金價再次跌破1400美元關(guān)口，這是兩周前金價觸及1330美元低位反彈后的再次下行。雖然國際金價大起大落，但是黃金理財產(chǎn)品的表現(xiàn)卻遠(yuǎn)沒有國際金價那般讓人揪心。
據(jù)普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在4月份到期的17款黃金理財產(chǎn)品中，僅有5款未能獲得最高預(yù)期收益率，另外12款產(chǎn)品均獲得了最高預(yù)期收益率。其中，實現(xiàn)最高預(yù)期收益率的產(chǎn)品基本都是消極看漲型或看跌型產(chǎn)品，而未能實現(xiàn)最高預(yù)期收益率的產(chǎn)品基本都是積極看漲型產(chǎn)品。外資銀行中，法興銀行從2012年上半年開始調(diào)整黃金市場的預(yù)期，進(jìn)而多將產(chǎn)品調(diào)整為區(qū)間型分期累積計息的結(jié)構(gòu)。據(jù)理財周報記者不完全統(tǒng)計，在2012年法興銀行發(fā)行的6款掛鉤黃金產(chǎn)品中，5款就是這種區(qū)間型結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品，并全部設(shè)置為保本型。
邏輯一：多空產(chǎn)品并行，客戶主動選擇
在諸多銀行理財產(chǎn)品，招商銀行的黃金理財產(chǎn)品特點鮮明，主要是針對看多看空的市場觀點，同時發(fā)行兩款產(chǎn)品分別看多和看空國際金價。
“市場上往往會有不同的觀點，誰都很難看準(zhǔn)。雖然可能大家都覺得黃金會跌，但下跌出現(xiàn)的時點，下跌的幅度不一定看得準(zhǔn)。如果有人真能看得準(zhǔn)，那只能是人為操作，而不是純市場行為。”招商銀行的一位負(fù)責(zé)人分析稱。這一基礎(chǔ)邏輯，正是招商銀行同時推出兩款市場預(yù)期相反的產(chǎn)品的起點。有了不同的市場預(yù)期，就需要確定產(chǎn)品相應(yīng)的結(jié)構(gòu)。其中收益結(jié)構(gòu)是最能顯現(xiàn)產(chǎn)品對市場的預(yù)期的。
招商銀行的黃金理財產(chǎn)品屬于焦點聯(lián)動系列，產(chǎn)品所采取的收益結(jié)構(gòu)的原因也頗為簡單，就是典型的“點對點”的形式。
看跌型產(chǎn)品，只要黃金的期末價格在期初價格之下，即可獲得最高預(yù)期收益率，否則只能獲得最低收益率。相反，看漲型產(chǎn)品，只要黃金的期末價格在期初價格之上，即可獲得最高預(yù)期收益率，否則只能獲得最低預(yù)期收益率。其中，期初價格通常為產(chǎn)品成立前一日的黃金價格，期末價格即為最后一天的黃金價格。此類產(chǎn)品基本都是保本型產(chǎn)品，但也分保收益型和非保收益型。此前，非保收益型的最高預(yù)期收益率明顯高于保收益型產(chǎn)品，不過，其也損失了最低收益率的保證?！皟煽町a(chǎn)品，客戶可以自主選擇，穩(wěn)健的客戶選擇保本保收益型，并遵循市場穩(wěn)健的觀點，平衡型客戶，甚至激進(jìn)型客戶就可以選擇保本但無最低收益的產(chǎn)品，優(yōu)勢也可以選擇市場主流觀點相反的預(yù)期，賭一把?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人稱。
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