銀行同業(yè)變形游戲暗度陳倉 短債長貸利潤豐厚
通過信托受益權(quán)買入返售、銀行過橋等“另類同業(yè)業(yè)務(wù)”通道，銀行資金搖身一變成了風(fēng)險資本占用少、不受存貸比約束的同業(yè)資產(chǎn)。而銀行利用同業(yè)資金短債長貸有著豐厚的利潤可圖。
但肆虐生長的銀行同業(yè)業(yè)務(wù)不僅使銀行財務(wù)報表失真，更逃避了監(jiān)管當(dāng)局的信貸規(guī)模管控。業(yè)內(nèi)人士認為，繼銀監(jiān)會整肅資金池的8號文后，6月底“錢荒”已經(jīng)宣布銀行系統(tǒng)內(nèi)的資金去杠桿化進程開始，整肅“變形”同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)暴正在醞釀。最新消息顯示，有關(guān)部門或要求商業(yè)銀行對同業(yè)業(yè)務(wù)進行“解包還原”，要按照表內(nèi)的同類型業(yè)務(wù)標準計提撥備，用資本約束信貸出表的沖動，堵上瘋狂的“新型影子銀行”——“變形”同業(yè)業(yè)務(wù)的貸款表外化出口。
殊途同“歸”
“你不需要知道同業(yè)業(yè)務(wù)究竟是做什么的。我只要告訴你，和理財資金池、傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)一樣，銀行最愛做的事就是把短期的、便宜的資金投入到長期的、收益率高的項目里去。只是這次的資金是來自于銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)這塊而已。”某股份制銀行資金部負責(zé)人對中國證券報記者表示。
銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)，顧名思義，就是銀行與其他金融機構(gòu)之間的業(yè)務(wù)，以金融同業(yè)客戶為服務(wù)與合作對象，以同業(yè)資金融通為核心的各項業(yè)務(wù)，是商業(yè)銀行近年來興起并蓬勃發(fā)展的一項新業(yè)務(wù)。具體包括：代理同業(yè)資金清算、同業(yè)存放、債券投資、同業(yè)拆借、外匯買賣、衍生產(chǎn)品交易、代客資金交易和債券投資、同業(yè)資產(chǎn)買賣回購、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)。
銀行同業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)過多年的發(fā)展，已橫跨信貸市場、貨幣市場和資本市場，其綜合性、交叉性的業(yè)務(wù)特質(zhì)使之成為最具創(chuàng)新活力的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，同時由于資本約束、息差收窄、盈利壓力、未來的利率市場化等多種因素的作用，使得商業(yè)銀行越來越關(guān)注同業(yè)業(yè)務(wù)，競爭也日益加劇。多數(shù)銀行將同業(yè)業(yè)務(wù)作為與公司業(yè)務(wù)、個人業(yè)務(wù)并列的三大主營業(yè)務(wù)之一。
“監(jiān)管不斷加強，銀行的業(yè)務(wù)也就不斷為了規(guī)避監(jiān)管而演進，同業(yè)業(yè)務(wù)就是這樣演進的結(jié)果。”某股份制銀行資金部負責(zé)人直言。
據(jù)一位在銀行從業(yè)20余年的人士介紹，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)最吸引人的一大特點是，虛增銀行的資產(chǎn)規(guī)模。因為銀行對金融機構(gòu)之間的同業(yè)資金借出，會計入銀行資產(chǎn)負債表的“資產(chǎn)”項，同業(yè)借入計入“負債”項。因此加了杠桿、多次借入借出的同業(yè)資產(chǎn)具有強大的資產(chǎn)擴張能力，從理論上講，可以無限創(chuàng)造資產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士認為，同業(yè)業(yè)務(wù)的膨脹導(dǎo)致這兩年巨額M2在銀行間自我生成，在銀行間空轉(zhuǎn)，而沒有進入實體經(jīng)濟，也是銀行業(yè)暴利的重要原因之一。
商業(yè)銀行信貸增長受到資本充足率的制約、存貸比、行業(yè)調(diào)控的限制。與貸款業(yè)務(wù)相比，目前同業(yè)業(yè)務(wù)所受監(jiān)管相對更松，比如對同業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險資產(chǎn)權(quán)重系數(shù)為25%(意味著同業(yè)業(yè)務(wù)的資本金消耗更低)，同業(yè)業(yè)務(wù)(即使資金的實質(zhì)用途與貸款相同)不受存貸比約束，無需繳納存款準備金，對同業(yè)資產(chǎn)也不必計提撥備等?！八裕簧巽y行都會通過銀行過橋、受益權(quán)買入返售等，變信貸業(yè)務(wù)為同業(yè)業(yè)務(wù)，進而貸款給高風(fēng)險領(lǐng)域，例如房地產(chǎn)和政府融資平臺貸款，以追求更高利潤。”該人士說。
暗度陳倉
當(dāng)然，銀行同業(yè)資金必須經(jīng)過一番“變形”后，完成信貸出表，才能規(guī)避存貸比、信貸規(guī)模等的監(jiān)管，還能堂皇地進入房地產(chǎn)、政府融資平臺貸款領(lǐng)域。
業(yè)內(nèi)人士總結(jié)說，在滿足監(jiān)管和報表管理要求的前提下，市場采用了一種過橋的創(chuàng)新合作模式，有銀行過橋和委托貸款兩大模式。
銀行過橋模式是指，銀行A購買銀行B的票據(jù)，并將資產(chǎn)定向委托證券公司管理；銀行A再將資產(chǎn)管理受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行B，并約定回購；最后銀行A回購受益權(quán)(資管合同到期結(jié)束)。
在這一過程中，銀行B作為票據(jù)/資金的提供方，賣出了票據(jù)資產(chǎn)，并以銀行A委托證券公司管理的資產(chǎn)做抵押，以回購形式向同業(yè)融出了一筆資金。通過上述交易后，銀行B(通常是激進的中型商業(yè)銀行)把票據(jù)類資產(chǎn)由表內(nèi)轉(zhuǎn)向了表外，表內(nèi)的信貸資產(chǎn)置換成了同業(yè)資產(chǎn)。達到了報表管理的要求，并獲得了投資票據(jù)的利息收入；銀行A是過橋銀行。
在上述過程中，證券公司的角色也可以由信托公司等機構(gòu)擔(dān)任。相應(yīng)的，資產(chǎn)管理受益權(quán)就變成了信托收益權(quán)。
“受益權(quán)完全是為了規(guī)避銀行理財資金或同業(yè)資金等的投向限制而創(chuàng)設(shè)的概念。目前是法律灰色地帶?！蹦承磐泄救耸拷榻B。
另一種過橋合作是相對復(fù)雜的委托貸款模式。公司A委托銀行B貸款給公司C。然后， 銀行D以自有資金通過證券公司(或信托公司)發(fā)起定向資產(chǎn)管理計劃(信托計劃)，專門用于收購A公司的委貸收益權(quán)(債權(quán))。
通過券商、信托公司等中介的委托貸款收益權(quán)轉(zhuǎn)讓形式，銀行D能把信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為同業(yè)資產(chǎn)，規(guī)避了監(jiān)管部門對商業(yè)銀行的信貸規(guī)模、存貸比等管控。同時，同業(yè)存款的門檻低，利率和期限由雙方自行協(xié)商，通常期限短利率低；而同業(yè)借款期限長，通常是1-3年，資金用于經(jīng)營活動，類似于銀行發(fā)放貸款。銀行通過同業(yè)業(yè)務(wù)獲得了很大的套利空間。
招商證券的研究報告認為，自2011年以來，16家上市銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長100%，年均復(fù)合增長41.5%，遠遠超過貸款規(guī)模的增速。其中，場外同業(yè)資產(chǎn)(以盈利性目的為主)的存放同業(yè)和買入返售金融資產(chǎn)分別增長159%、54%，年均復(fù)合增長分別為61%、24%。與此同時，銀行同業(yè)負債規(guī)模增長72%，年均復(fù)合增長31%，亦超過存款增長。
從上市銀行同業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，2012年買入返售資產(chǎn)占同業(yè)資產(chǎn)比例達45%，且呈逐年上升趨勢。其中，國有商業(yè)銀行(除農(nóng)行)同業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，存放同業(yè)占比較高，而股份制銀行中買入返售資產(chǎn)占比較高。
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