經(jīng)濟數(shù)據(jù)明朗之后 二季度政策放松可期
與股市的縮量下跌異曲同工，面對昨日公布的消費者物價指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)，債券市場謹慎心態(tài)依舊，券種成交也較為清淡。分析人士稱，今日將公布3月份貿(mào)易數(shù)據(jù)，隨后還有新增信貸數(shù)據(jù)以及下旬的外匯占款數(shù)據(jù)等，綜合看或可預(yù)期二季度貨幣政策開始放松。
債券市場被稱為是宏觀經(jīng)濟的“風向標”，昨日債市現(xiàn)券收益率未出現(xiàn)明顯抬升，表明市場對于CPI未來走勢已形成較為一致的回落預(yù)期。某大型銀行交易員表示，國債、金融債等利率品種依舊維持盤整，中票、短融等信用品種沖高回穩(wěn)，資金面完全處于寬裕態(tài)勢之中。
對于3月CPI 3.6%的同比增幅，絕大多數(shù)機構(gòu)分析認為無需對未來通脹過于擔憂。光大銀行首席宏觀分析師盛宏清表示，3.6%有可能成為未來9個月的高點，這就是說，2012年剩余月份的消費者物價指數(shù)都有望低位運行。交通銀行金融研究中心研究員王宇雯在最新報告中指出，與前幾個月相比，3月份的CPI同比走勢仍處于下行通道當中。預(yù)計春季氣溫回升、天氣好轉(zhuǎn)后，蔬菜價格將有所回落，短期擾動因素不會改變?nèi)晡飪r整體下行的趨勢。
南京銀行金融市場部分析師黃艷紅對記者稱，在CPI總體回落大趨勢不改的情況下，還應(yīng)關(guān)注非食品類價格上漲可能帶來的挑戰(zhàn)。她認為，近期燃料及生活服務(wù)類用品價格出現(xiàn)抬升，PPI（工業(yè)品價格指數(shù)）落入多月低位，或預(yù)示實體企業(yè)等的去庫存周期尚未結(jié)束，經(jīng)濟增速的擔憂仍存。
實際上，今日海關(guān)還將公布3月份的進出口數(shù)據(jù)，市場對此預(yù)期略偏向悲觀。某股份制銀行外匯交易員表示，受到今年以來外貿(mào)環(huán)境惡化及內(nèi)需增速放緩等因素影響，預(yù)計3月進出口同比增速將低于2月份。如果數(shù)據(jù)符合預(yù)期，人民幣對美元匯價或短時回調(diào)。
中國商務(wù)部部長陳德銘日前對媒體指出，中國的貿(mào)易平衡狀況有了很大的改善，中國今年的出口增速可能會比10%低一點，進口增速則會高一點。對此，黃艷紅解釋道，相比而言我國內(nèi)需對經(jīng)濟的支撐作用較大，但海外需求持續(xù)不振，出口情況不容樂觀。
此外，二季度的政策預(yù)期及市場走勢，還將受到外匯占款及新增信貸數(shù)據(jù)的決定性影響。多家國有銀行人士認為，3月信貸或新增8000億至9000億元，整個一季度2.4萬億的信貸目標有望達成。對此，一位不愿署名的券商分析師表示，數(shù)據(jù)本身難以說明企業(yè)需求已在回暖。他表示，如果房地產(chǎn)及地方融資平臺的融資規(guī)模較大，而且短期以及金融類貸款居高不下的話，實體經(jīng)濟可以從中獲得的資金支持并不多，其實際需求也尚未恢復(fù)常態(tài)。
央行將在近期公布外匯占款數(shù)據(jù)，宏源證券高級研究員何一峰認為，央行年初開始便暫停了央票對沖，當前資金面也維持較寬裕狀態(tài)，或表明外匯占款增量有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。
昨日，除1個月期限微漲7個基點外，銀行間市場質(zhì)押式回購利率全線回落，流動性寬松態(tài)勢得到延續(xù)。其中，跌幅最大的7天利率由4.23%降至3.75%，跌幅達48個基點，隔夜利率則在經(jīng)歷清明節(jié)后兩日短暫回升后，重回3.0%之下。
(證券時報)
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