招商證券：經(jīng)濟(jì)筑底跡象明顯
目前仍處于熊市之中，但估值泡沫基本被消除（結(jié)構(gòu)性還存在一定的泡沫）。今年市場的下跌主要是由經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利下滑導(dǎo)致的，經(jīng)濟(jì)變量的剛性拉長了企業(yè)盈利下滑的時間，股票供需失衡、固有的制度缺陷等因素加劇了基本面下滑的影響。明年經(jīng)濟(jì)比今年略好或基本持平，整體上屬于L型經(jīng)濟(jì)底部的特征。歷史上，經(jīng)濟(jì)L型筑底復(fù)蘇情況下，股市基本都為震蕩市，當(dāng)經(jīng)濟(jì)筑底和盈利筑底后，市場有一波盈利恢復(fù)帶來的波段行情。近期經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了筑底跡象，工業(yè)企業(yè)盈利有所回升，估計主要是因為去庫存化周期到尾聲。
建議關(guān)注地產(chǎn)、家電、水泥、鋼鐵的機(jī)會，這幾個行業(yè)去庫存化到尾聲；電力、飼料、計算機(jī)等行業(yè)受益于成本壓力緩解等利潤回升；醫(yī)藥穩(wěn)定增長；主題投資方面，新型城鎮(zhèn)化帶動的鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、環(huán)保、耐用消費(fèi)品、大眾消費(fèi)品、娛樂傳媒等值得關(guān)注。
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