31日最新評級 24股將迎來主升浪
唐山港（601000）：礦石業(yè)務(wù)超預(yù)期量價(jià)齊升促增長
首鋼碼頭試運(yùn)行生產(chǎn)效益高于預(yù)期。6月份后碼頭每月業(yè)務(wù)量在300萬噸以上，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)營狀況較好，全年首鋼碼頭業(yè)務(wù)量將達(dá)到3000萬噸，2013年業(yè)務(wù)量將達(dá)到4000萬噸。
提價(jià)效應(yīng)將在今年有所體現(xiàn)。首鋼碼頭費(fèi)率和曹妃甸港區(qū)一致，高于公司老港區(qū)2元/噸，并且經(jīng)過去年年底的價(jià)格調(diào)整之后，公司目前整體裝卸費(fèi)率水平有所提高。預(yù)計(jì)綜合體現(xiàn)的提價(jià)效應(yīng)大約在15%左右。
貨源分流結(jié)果異于預(yù)期。圍繞鋼鐵和煤炭行業(yè)，環(huán)渤海地區(qū)分布著多個(gè)港口。唐山市鋼鐵企業(yè)所在的遷安、遷西、灤縣等地均是公司的直接經(jīng)濟(jì)腹地。貨主通常采用公路運(yùn)輸?shù)姆绞竭M(jìn)行集運(yùn)疏，企業(yè)對成本的計(jì)算精益求精，陸路運(yùn)輸成本的節(jié)約為公司帶來了較強(qiáng)的競爭力。
港口四季度有望維持較好經(jīng)營狀況。鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量未減，利潤空間下降，京唐港的陸運(yùn)成本優(yōu)勢在行業(yè)不景氣的情況下更加得以體現(xiàn)。四季度基礎(chǔ)建設(shè)投資進(jìn)一步加大，鋼鐵市場需求量將有所上升，隨著鋼價(jià)上升，鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)量還有望提高，相應(yīng)的礦石、鋼鐵的吞吐量將繼續(xù)增長。
未來三年業(yè)績保持快速穩(wěn)定增長。公司今明兩年的業(yè)務(wù)增長主要體現(xiàn)在礦石業(yè)務(wù)上，2014年將體現(xiàn)在煤炭業(yè)務(wù)上。預(yù)計(jì)2012-2014年公司主營業(yè)務(wù)收入同比增速分別為33%、29%和15%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.30元、0.39元和0.45元，PE分別為9.9倍、7.7倍和6.7倍。給予“增持”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼鐵行業(yè)大幅減產(chǎn)。（民族證券 分析師： 王曉艷）
文峰股份（601010）：低成本購得海門一處地塊，加速三四線城市連鎖發(fā)展
公告梗概：在地方政府的支持下，公司以底價(jià)10773萬元競得于江蘇省海門市區(qū)秀山路北、長江路東側(cè)的一地塊，該地塊規(guī)劃總用地面積：16703平方米，土地價(jià)格折合6450元/平米，要求建筑密度不高于50%，容積率為3.0-4.2，綠地率不低于5%。公司將以不超過每平方米4000元的成本在該地塊建造海門市現(xiàn)代化程度最高，集大型百貨、超市大賣場、家電、餐飲、娛樂為一體的城市綜合體“新海門文峰”。
新海門文峰將大幅提升經(jīng)營面積，復(fù)制如皋購物中心成功的概率極大：海門市為南通地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、富裕的縣級市之一，在2012年全國百強(qiáng)縣中排名第30位。公司目前在海門有一家百貨門店，開業(yè)于1998年，經(jīng)營面積12155平方米，為租賃物業(yè)，經(jīng)營業(yè)績在海門處于絕對領(lǐng)先地位：開業(yè)16個(gè)月即實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，2010年該店主營業(yè)務(wù)收入達(dá)3.44億元，占公司主營業(yè)務(wù)的6.29%。該店的最大制約是經(jīng)營面積不足，制約了更多品牌的引進(jìn)，阻礙了商場品牌檔次的提升。目前該店租約即將到期，我們判斷新海門文峰開業(yè)后，舊海門文峰將停止經(jīng)營。新海門文峰仍將以如皋文峰大世界為藍(lán)本而建設(shè)，按公司拿地以后平均1.5年的建造時(shí)間，我們預(yù)計(jì)新海門文峰將于2014年開業(yè)。我們認(rèn)為憑借文峰在海門的壟斷優(yōu)勢以及深入人心的品牌知名度，新海門提升經(jīng)營面積后（我們估算百貨面積在4萬平米左右，為原來的3倍以上），將大幅提升門店的盈利能力（公司預(yù)計(jì)首年門店的收入增速將超過70%）。同時(shí)由于拿地自建較低的物業(yè)成本（每平米不超過4000元）以及出售小商鋪的利潤，我們預(yù)計(jì)該店開業(yè)首年即達(dá)到盈虧平衡的概率極大。
短期業(yè)績釋放壓力較大，維持增持評級：我們維持公司2012-2014年EPS分別至0.89/1.45/1.54元，其中零售主業(yè)0.73/0.88/1.03元，以2011年為基期未來三年CAGR為20.6%，給予公司6個(gè)月目標(biāo)價(jià)14.65元，對應(yīng)零售主業(yè)2012年16X市盈率。公司內(nèi)生方面，在蘇中蘇北地區(qū)品牌深入人心，客戶黏性強(qiáng)；隨著消費(fèi)升級，門店能夠保持較強(qiáng)內(nèi)生增長以及少于行業(yè)平均的培育期。而外延方面，憑借較強(qiáng)的城市綜合體開發(fā)能力，競爭優(yōu)勢明顯。公司南大街主力門店已于今年8月底完成1、2樓裝修，預(yù)計(jì)2013年將出現(xiàn)恢復(fù)性增長，但我們預(yù)計(jì)13年公司將新開5家門店，分別為南通2店、長江鎮(zhèn)店、啟東2店、宿遷店和連云港（601008）店，短期業(yè)績釋放壓力仍然較大，維持增持評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：營業(yè)收入地區(qū)分布集中、人才建設(shè)滯后于擴(kuò)張速度。（光大證券分析師： 唐佳睿 ）
鞍重股份（002667）：替代外資品牌，關(guān)注新興需求增長
短期收入低于預(yù)期是由于客戶驗(yàn)收推遲。由于下游投資項(xiàng)目拖延，交貨后客戶驗(yàn)收推遲，導(dǎo)致無法確認(rèn)收入。公司交貨時(shí)已經(jīng)收到貨款60%，驗(yàn)收后達(dá)到90%，客戶多為大型煤礦，收款風(fēng)險(xiǎn)不大。
9月訂單回升，上市后大額訂單增加。公司三季度新簽訂單8200萬，其中9月超4000萬，明顯回升。公司上市后提升品牌，今年大額訂單明顯增加，招標(biāo)中標(biāo)率提高，增長好于行業(yè)其他公司。
明年有望保持穩(wěn)健增長。公司目前開工率和設(shè)備利用率仍非常高，產(chǎn)能利用充分。預(yù)期明年1月還有2000萬的加工設(shè)備到位，提升精加工能力。預(yù)期隨著明年基建投資恢復(fù)，筑路和煤炭行業(yè)設(shè)備訂單需求有望從低點(diǎn)回升，此外公司目前產(chǎn)品定價(jià)不足外資品牌一半，性價(jià)比優(yōu)勢明顯，未來有望進(jìn)一步替代外資品牌，明年將保持穩(wěn)健增長。
我國洗選率將持續(xù)提高，動力煤洗選更傾向選擇國產(chǎn)設(shè)備。到2015年我國規(guī)劃煤炭入洗率將達(dá)到65%，未來每年仍需新建1.5億噸的洗選能力，新建工程中絕大部分用于動力煤洗選，動力煤價(jià)值單噸洗選利潤較低，將更傾向于使用性價(jià)比高、處理能力強(qiáng)的國產(chǎn)設(shè)備。
更新改造和備件需求快速增長。我國洗選廠技術(shù)水平參差，早期建設(shè)的洗選廠工藝和技術(shù)水平落后需要升級，振動篩壽命平均5年，前期投入使用設(shè)備進(jìn)入更新高峰。振動篩每年備件更新采購相當(dāng)于設(shè)備金額20%左右，隨著公司產(chǎn)品保有量增加，備件需求將同比增長。
維持“審慎推薦-A”投資評級：預(yù)測12、13年業(yè)績1.03、1.27元，由于煤炭洗選行業(yè)符合資源綜合利用和環(huán)保發(fā)展方向，公司估值應(yīng)高于煤機(jī)行業(yè)，按13年18-20倍給予目標(biāo)價(jià)22.9-25.4元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)景氣波動，競爭加劇。（招商證券分析師： 蔡宇濱）
相關(guān)新聞
更多>>
