申銀萬國證券1月9日發(fā)布的研報稱，周二股市震蕩整理，量能維持高位，權(quán)重股走弱，中小盤股活躍，關(guān)前仍需震蕩蓄勢整固。
首先，經(jīng)濟企穩(wěn)回升態(tài)勢基本確立，數(shù)據(jù)公布在即可能引發(fā)觀望情緒。目前經(jīng)濟企穩(wěn)回升態(tài)勢基本確立并得共識，小周期弱復蘇的懸念不大，經(jīng)濟向下風險消除構(gòu)成做多基礎(chǔ)；不過因為是小周期弱復蘇，而且市場越來越認識到經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的長期性和艱巨性，所以我們認為這可以構(gòu)成反彈基礎(chǔ)，但尚不足以形成強有力的可持續(xù)的做多動力（如09年上半年）。本周即將公布12月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)，據(jù)申萬宏觀預測多數(shù)指標依然向好，不過在數(shù)據(jù)公布期市場可能有一定的謹慎觀望情緒。
其次，政策預期依然存在，但效應(yīng)有所減弱，需要進一步刺激和強化。我們此前提到市場越來越認識到經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的長期性和艱巨性，更關(guān)心長期性根本性問題，十八大之后高層多次強調(diào)改革，令市場預期升溫；中央經(jīng)濟工作會議提出要以更大的政治勇氣和智慧推動下一步改革，強調(diào)要深入研究深化改革的頂層設(shè)計，明確提出改革總體方案、路線圖、時間表；近期也有不少產(chǎn)業(yè)政策出臺，但市場需要看到一些實效，更需要進一步提振信心的政策刺激和效應(yīng)強化。
第三，量能維持高位，資金仍呈凈流入，需要賺錢效應(yīng)的進一步顯現(xiàn)。本輪反彈已連續(xù)四周成交放量，基本在1500億及以上水平，若能維持并溫和放大，則行情無憂。12月的強勁反彈中市場增減持也更加活躍，整體呈現(xiàn)凈減持，反彈延續(xù)仍有賴于增量資金的介入。不過經(jīng)歷大幅反彈后，A/H折價的吸引力下降，獲利盤和套牢盤壓力有所增加，場外資金的大舉流入可能趨緩，小盤股的動輒殺跌增添了不確定因素，需要賺錢效應(yīng)的進一步顯現(xiàn)，需要一定的震蕩換手。
第四，短線指標超買，或震蕩整固小幅回調(diào)。技術(shù)上看市場趨勢（財苑）在走好，60季均線顯示一定的中長期支撐力度，60日均線、半年線已開始上行，年線開始走平，均線系統(tǒng)進一步向多頭排列改善，趨勢向好跡象在增強。不過2300-2350點一帶是前期成交密集區(qū)，上行阻力較大，上證指數(shù)突破年線后震蕩整固尚不充分，深成指正面臨年線關(guān)口，因此一定的強勢震蕩、蓄勢整固，甚至適當回調(diào)確認（年線位于2219點）更有利于行情的穩(wěn)步上行。
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