市場：九大利好PK三大利空
短炒資金忙撤退預(yù)期下修難避免
從本周的資金流向情況來看，資金逃離藍(lán)籌陣營的步伐正大舉加快，且出逃規(guī)模也持續(xù)上升。一方面，本輪熱炒藍(lán)籌股的資金，本身就是偏短線的活躍資金，在看不到進(jìn)一步利好或者是后續(xù)跟風(fēng)者的背景下，這類資金首當(dāng)其沖就會(huì)獲利了結(jié)。另一方面，盡管藍(lán)籌風(fēng)的預(yù)期一度升溫，但更多是受益于人心思漲情緒的發(fā)酵，所謂的穩(wěn)增長預(yù)期以及相關(guān)的制度利好，其實(shí)并不能從根本上推動(dòng)藍(lán)籌股的主升浪，因而藍(lán)籌躁動(dòng)最終肯定要?dú)w于平靜。
事實(shí)上，本周三市場將迎來一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的正式公布，數(shù)據(jù)出爐前的觀望抑或是謹(jǐn)慎情緒，也會(huì)在一定程度上加劇了藍(lán)籌股的調(diào)整勢頭；再加上短期市場預(yù)期面臨下修，因而此前市場的熱炒氛圍無疑會(huì)就此降溫。
目前市場對一季度GDP數(shù)據(jù)低于7.5%已基本形成共識，換言之，在經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期目標(biāo)的背景下，管理層雖然采取了一些“微刺激”，但整體不超發(fā)貨幣、不刺激的基調(diào)并未發(fā)生改變，這也進(jìn)一步表明管理層對經(jīng)濟(jì)下行的容忍度有所提高。反觀當(dāng)前主流機(jī)構(gòu)看多反彈的基本邏輯，無非是基于穩(wěn)增長舉措會(huì)加碼的預(yù)期。而從目前的情況來看，這一邏輯的支撐動(dòng)能明顯不足，即便短期無法被完全證偽，也很難大舉推高整體市場。
3月份廣義貨幣增速創(chuàng)13年來新低
盡管研究機(jī)構(gòu)對一季度貨幣供應(yīng)增速可能較低已有心理準(zhǔn)備，但昨日央行公布的數(shù)據(jù)還是讓外界大吃一驚：3月末，廣義貨幣（M2）余額116.07萬億元，同比增長12.1%，創(chuàng)13年來新低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，3月份不利于M2多增的因素影響比較顯著：一是新增貸款少于去年同期水平，貸款余額同比增速放緩，當(dāng)月新增人民幣貸款1.05萬億元，同比少增124億元；二是外貿(mào)狀況不明朗及資本跨境流向出現(xiàn)短期轉(zhuǎn)換，預(yù)計(jì)3月銀行結(jié)售匯可能出現(xiàn)額度較低的逆差；三是監(jiān)管層對“影子銀行”約束較強(qiáng)，相關(guān)貨幣創(chuàng)造受約束較大。
對于較低的M2增速，央行的態(tài)度卻比較淡定。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成昨日分析，從統(tǒng)計(jì)角度看，由于去年同期基數(shù)較高，兩相比較后顯得今年的增速較低。同時(shí)，新型金融產(chǎn)品對貨幣的分流轉(zhuǎn)化也是當(dāng)前貨幣供應(yīng)量增速較低的一個(gè)原因。不過他認(rèn)為，與宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相比，當(dāng)前的M2增速處于正常水平，社會(huì)流動(dòng)性整體仍較為充裕，可滿足目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要。
截至3月末，狹義貨幣（M1）余額同比增速為5.4%，分別比2月末和去年年末低1.5和3.9個(gè)百分點(diǎn)。連平說，這說明金融產(chǎn)品創(chuàng)新及金融服務(wù)便利化對現(xiàn)金和企業(yè)活期存款的替代作用和替代速度高于預(yù)期。
央行公布數(shù)據(jù)顯示，一季度社會(huì)融資規(guī)模為5.6萬億元，比去年同期少5612億元。從結(jié)構(gòu)看，當(dāng)季人民幣貸款占同期社會(huì)融資規(guī)模的53.8%，同比高9.1個(gè)百分點(diǎn)，社會(huì)融資規(guī)模同比少增主要是因?yàn)槲匈J款、信托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票等表外融資數(shù)量減少，三項(xiàng)合計(jì)融資1.55萬億元，比去年同期少4600多億元，占同期社會(huì)融資規(guī)模之比為27.8%，比去年同期低5個(gè)百分點(diǎn)。
對于表外融資增勢的下滑，盛松成認(rèn)為，去年以來，表外融資的快速擴(kuò)張已引起有關(guān)方面的高度關(guān)注，一系列監(jiān)管措施隨之陸續(xù)出臺。增長速度的回落，有利于金融機(jī)構(gòu)更合理地對資產(chǎn)進(jìn)行配置，有利于更好防范金融風(fēng)險(xiǎn)。
央行數(shù)據(jù)顯示，3月末外匯儲備達(dá)3.95萬億美元，較去年底增加了1290億美元，增幅低于2013年四季度的1590億美元和2013年一季度的1310億美元。高華證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇分析，盡管1月份的外匯儲備達(dá)到歷史高點(diǎn)，但是2月份有所減少，考慮到市場預(yù)期，特別是匯率預(yù)期的改變，3月份外匯占款應(yīng)該仍低于1月份水平。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增勢和通脹顯著低于去年四季度，市場普遍下調(diào)了對2014年增長和通脹的預(yù)期。在經(jīng)濟(jì)增速放緩、通脹回落的背景下，央行的政策放松壓力有所加大。
連平稱，為實(shí)現(xiàn)去杠桿、降風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)增長的綜合政策目標(biāo)，并維護(hù)我國跨境資本流動(dòng)正常有序，央行貨幣政策的實(shí)質(zhì)性取向正由去年下半年的“穩(wěn)健偏緊”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺€(wěn)健略松”。他預(yù)計(jì)，為保持經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間運(yùn)行，應(yīng)對外匯占款下降的外部因素，并保持流動(dòng)性供需及市場利率穩(wěn)定，不排除近期央行小幅下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性。
金價(jià)盤中跌破1300
世界黃金協(xié)會(huì)15日發(fā)布報(bào)告預(yù)測，由于去年金價(jià)下跌刺激了消費(fèi)者的黃金購買量，今年中國的黃金需求增長可能因此受限。此言引發(fā)市場擔(dān)憂情緒加重，當(dāng)日紐約時(shí)段早盤，紐約期金價(jià)格跌破每盎司1300美元重要關(guān)口，期銅及白銀等金屬價(jià)格也隨之下挫。
中國在去年超過印度成為全球第一大黃金消費(fèi)國，上述報(bào)告令市場對需求感到擔(dān)憂。北京時(shí)間15日21時(shí)45分，紐約近月黃金期貨價(jià)格報(bào)每盎司1293.90美元，暴跌超過2.5%。同一時(shí)間段，倫敦3月期銅及期鋁價(jià)格的跌幅也都超過1%，白銀期貨則大跌近3%。
去年，黃金持續(xù)12年的連漲勢頭告終，重挫28%，創(chuàng)下1981年以來最大年度跌幅。不過，受地緣政治等因素支撐，現(xiàn)貨金價(jià)格在今年一季度一度上揚(yáng)6.5%。
在一些機(jī)構(gòu)眼中，前兩個(gè)月金價(jià)的上漲動(dòng)力如今已開始消退。西太平洋銀行認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲減碼刺激及通脹率保持溫和，金價(jià)2014年將下跌22%，到年底將跌至每盎司1025美元。金價(jià)上次低于1025美元是在2009年10月。該行認(rèn)為，伴隨美聯(lián)儲縮減債券購買規(guī)模，黃金的表現(xiàn)將遜于其他大宗商品。
高盛本周也表示，隨著美國經(jīng)濟(jì)提速，黃金將再次下跌。該行重申了黃金今年以每盎司1050美元收官的預(yù)測。金價(jià)上次跌至1050美元下方是在2010年2月份。該行認(rèn)為，黃金最近的漲勢主要受和天氣有關(guān)的糟糕美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及烏克蘭緊張局勢的推動(dòng)。但慮到美聯(lián)儲債券購買規(guī)模不斷縮減，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將再次成為金價(jià)下挫的推動(dòng)因素。盡管烏克蘭緊張局勢持續(xù)升級可能為金價(jià)提供支撐，但美國和中國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將相繼提速，因此將推動(dòng)金價(jià)走低。
黃金同樣也是各種金屬中摩根士丹利最不看好的品種。該行分析師上周發(fā)布報(bào)告稱，烏克蘭緊張局勢等刺激金價(jià)在第一季度出現(xiàn)反彈的各種因素料將逐漸消退。盡管摩根士丹利將2014年金價(jià)預(yù)估上調(diào)5%至每盎司1219美元，但預(yù)計(jì)黃金在未來四個(gè)季度的平均價(jià)格將逐步走低。
相關(guān)新聞
更多>>
