麗江旅游:業(yè)態(tài)多元化轉型 資本開支加大
瑞銀證券
預計公司接待游客量增速趨于平緩,將12/13/14年游客量增速從9.6%/9.9%/9.0%下調至5.4%/5.0%/5.7%。將12/13/14年EPS預測從0.90/1.08/1.23元下調至0.80/0.87/0.95元。基于VCAM貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型得到目標價20.20元(對應12/13年的PE為25x/23x,WACC為8.0%)。目前股價對應12/13年的PE為22/21倍,處于較合理區(qū)間,評級下調至“中性”。
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