中信建投首度回應(yīng)質(zhì)疑 詳釋超日太陽(yáng)資金鏈危局
盡力保障超日債持有人權(quán)益
由于超日太陽(yáng)現(xiàn)金流吃緊，公司去年3月發(fā)行的“11超日債”亦被質(zhì)疑是否具有還本付息能力。1月23日，中信建投召集了“11超日債”2013年第一次債券持有人大會(huì)，會(huì)上超日太陽(yáng)董事長(zhǎng)倪開祿宣布首期8980萬(wàn)元利息將由超日太陽(yáng)以自有資金兌付。盡管如此，中介機(jī)構(gòu)在超日債發(fā)行中的角色遭受質(zhì)疑。
中信建投表示，2011年3月，超日太陽(yáng)董事會(huì)已批準(zhǔn)發(fā)行預(yù)案，并于10月獲得發(fā)行批文，但由于2011年底債券市場(chǎng)不景氣，債券投資需求非常疲弱，才延后至2012年3月完成債券發(fā)行。
中信建投稱，發(fā)行債券與發(fā)行股票不同，債券產(chǎn)品關(guān)注的是債券的償債能力，企業(yè)整體的經(jīng)營(yíng)狀況是其次；而股票發(fā)行注重企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)性和盈利能力，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況是關(guān)注的重點(diǎn)。2011年下半年到2012年4月，雖然超日太陽(yáng)的盈利能力有一定的變化，但對(duì)于公司債來(lái)說(shuō)，超日自身的償債能力僅是略有減弱，并未出現(xiàn)明顯惡化，仍舊滿足債券發(fā)行條件。另一方面，從收益與風(fēng)險(xiǎn)匹配的角度來(lái)看，超日債將近9%的票面利率本身就隱含著較高風(fēng)險(xiǎn)，這是投資者可以預(yù)判的。
從行業(yè)背景看，超日太陽(yáng)財(cái)務(wù)狀況陡然直下，出現(xiàn)在2012年5月份美國(guó)“雙反”調(diào)查及下半年光伏行業(yè)持續(xù)惡化之后，加之行業(yè)內(nèi)三角債問(wèn)題加劇、相互拖欠的情形不斷出現(xiàn)，特別是銀行系統(tǒng)將光伏行業(yè)列為關(guān)注行業(yè)，不斷收緊貸款，使得超日太陽(yáng)的現(xiàn)金流幾近斷裂。
中信建投強(qiáng)調(diào)，在為超日太陽(yáng)發(fā)行公司債的過(guò)程中，已督促公司充分揭示了風(fēng)險(xiǎn)并做到了充分的信息披露。一方面，在債券上市公告書中已披露了超日太陽(yáng)2011年預(yù)虧的信息；另一方面，在募集說(shuō)明書中，也對(duì)包括應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、償付風(fēng)險(xiǎn)、信用評(píng)級(jí)和退市風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)等做到了充分的揭示。作為債券的主承銷商，中介機(jī)構(gòu)已就債券發(fā)行與上市的信息披露做了其應(yīng)盡的職責(zé)。
對(duì)于超日債募集資金的流向，其中4億元已按募集說(shuō)明書的承諾償還了銀行貸款，其余6億元補(bǔ)充流動(dòng)資金之用。在資金使用和經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，中介機(jī)構(gòu)持續(xù)關(guān)注公司的投資決策、公司治理和信息披露情況，通過(guò)歷次的現(xiàn)場(chǎng)檢查和專項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)檢查進(jìn)行了核查，對(duì)超日太陽(yáng)投資決策程序和信息披露存在瑕疵、海外電站投資速度過(guò)快等情況向公司作出提醒，并向監(jiān)管部門進(jìn)行了報(bào)告，同時(shí)也多次以備忘錄的形式提醒公司注意光伏行業(yè)環(huán)境的變化、避免盲目擴(kuò)張，切實(shí)加強(qiáng)應(yīng)收賬款回收措施、高度關(guān)注應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)等。
在超日太陽(yáng)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)后，中信建投協(xié)助企業(yè)擬定了化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的方案，包括采取強(qiáng)有力的措施加強(qiáng)應(yīng)收賬款收回、轉(zhuǎn)變?yōu)榇つＪ健⒆儸F(xiàn)部分境外光伏電站、采取瘦身策略等。此外，超日債本身為無(wú)擔(dān)保的信用債，中信建投已盡可能要求超日太陽(yáng)為公司債做增信措施，抵押了不動(dòng)產(chǎn)、設(shè)備和應(yīng)收賬款等資產(chǎn)，“接下來(lái)，將會(huì)繼續(xù)協(xié)助和督促超日嚴(yán)格執(zhí)行前述方案，確保債券本息的償付。”
中信建投投資銀行部負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)透露，將充分利用自身的資源和信息優(yōu)勢(shì)，幫助超日太陽(yáng)進(jìn)行資產(chǎn)整合，使其盡快回收流動(dòng)性、恢復(fù)全面生產(chǎn)。未來(lái)，也不排除會(huì)幫助超日太陽(yáng)尋找具有較強(qiáng)實(shí)力的合作伙伴，如大型國(guó)企等，幫助超日太陽(yáng)走出困境。
(吳正懿)
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