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　　8月29日，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)驚現(xiàn)“黑周四”，僅油菜籽一個(gè)品種翻紅，其余全部“淪陷”，鄭州玻璃期貨以3.76%的跌幅領(lǐng)跌。分析人士指出，敘利亞危機(jī)、美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE、新興經(jīng)濟(jì)體股市劇烈下挫，一連串事件正對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形成嚴(yán)峻考驗(yàn)，使得系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上升，恐慌情緒將可能導(dǎo)致市場(chǎng)頻繁坐上“過(guò)山車”行情。

　　恐慌“黑周四”

　　昨日，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)全線大幅下挫，跟蹤國(guó)內(nèi)商品期貨的文華財(cái)經(jīng)商品指數(shù)延續(xù)前一日跌勢(shì)，當(dāng)日下跌1.48%至166.80點(diǎn)，工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)繼續(xù)雙雙下挫，平均跌幅近1.5%；建材、煤焦板塊繼續(xù)領(lǐng)跌市場(chǎng)。

　　具體品種方面，玻璃期貨1401主力合約收每噸1381元，棕櫚油1401主力合約下跌3.45%至每噸5594元，此外滬銀、焦炭、焦煤等三個(gè)品種跌幅接近3%。

　　從板塊上看，工業(yè)品板塊特別是煤焦鋼有聯(lián)動(dòng)下跌態(tài)勢(shì)，此外本周一漲停的菜粕、菜籽油、豆油等農(nóng)產(chǎn)品品種也有類似效應(yīng)。興業(yè)期貨高級(jí)研究員施海表示，短線走勢(shì)呈現(xiàn)板塊和品種之間密切聯(lián)動(dòng)態(tài)勢(shì)，其背景受制于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作用的可能性較大，對(duì)商品期貨構(gòu)成較重打壓作用。

　　以焦煤、焦炭?jī)蓚€(gè)品種為例，8月以來(lái)，兩品種錄得一波強(qiáng)勢(shì)反彈行情，焦煤最高探至每噸1222元，焦炭最高探至每噸1682元，較7月底兩品種均漲近200一噸。市場(chǎng)人士稱，進(jìn)入8月，煤炭救市政策層出不窮，股市連續(xù)三天“煤飛色舞”，使得市場(chǎng)對(duì)于后市煤焦鋼需求端預(yù)期較好，期貨市場(chǎng)多頭借利好打破持續(xù)1個(gè)月的整理，強(qiáng)勢(shì)拉升。

　　8月28日、29日，焦炭、焦煤大幅下挫，兩品種在28日尾盤甚至跌停。中大期貨分析師熊劍表示，煤焦市場(chǎng)借利好反應(yīng)過(guò)度，期現(xiàn)價(jià)差差距拉開過(guò)大，吸引套保資金介入，加之煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈上各品種之間的跨品種套利資金的推動(dòng)，促成煤焦在尾盤跳水跌停。

　　農(nóng)產(chǎn)品恐慌彌漫

　　獲利盤恐慌斬倉(cāng)也是原因之一。上海中期期貨分析師方俊峰表示，近幾個(gè)交易日商品市場(chǎng)出現(xiàn)一定程度的回調(diào)，有關(guān)敘利亞局勢(shì)的擔(dān)憂引發(fā)商品市場(chǎng)的集體跳水，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)在經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的反彈后也積累了一定獲利了結(jié)盤。但從基本面而言，國(guó)內(nèi)金屬市場(chǎng)仍然受益于政府的保增長(zhǎng)措施，料期價(jià)仍將略顯強(qiáng)勢(shì)，建議多單謹(jǐn)慎持有。

　　除工業(yè)品恐慌外，農(nóng)產(chǎn)品也未能幸免。昨日，棕櫚油期貨價(jià)格下跌3.45%，菜粕、菜油、豆油等均有不小跌幅。

　　市場(chǎng)人士稱，從農(nóng)產(chǎn)品上漲的驅(qū)動(dòng)力來(lái)看，一是大豆和玉米等品種天氣炒作，包括USDA等機(jī)構(gòu)報(bào)告都調(diào)降了產(chǎn)量預(yù)估；此外，全球資產(chǎn)投資組合調(diào)整，資金從新興市場(chǎng)撤離，海外機(jī)構(gòu)加大了對(duì)商品的配置。

　　寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇表示，從供需面看，大豆、玉米和小麥都處于豐產(chǎn)狀態(tài)，而隨著大豆在7月和8月持續(xù)到港，港口庫(kù)存攀升明顯，這都意味著天氣炒作難持續(xù)，前期漲勢(shì)兇猛的棕櫚油實(shí)際上是市場(chǎng)的錯(cuò)配，棕櫚油港口庫(kù)存高企，消費(fèi)不佳，再加上并沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)，油脂漲勢(shì)可謂是純粹資金驅(qū)動(dòng)的結(jié)果。

　　“新興市場(chǎng)引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)還在加大，作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品不可能獨(dú)善其身，特別是東南亞股市重挫和貨幣貶值，棕櫚油跌停顯示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在彌漫。”程小勇說(shuō)。

　　利好被過(guò)度透支

　　新興市場(chǎng)股市大幅下挫，資金流出效應(yīng)正在“傳染”，隨著中東地區(qū)局勢(shì)愈發(fā)緊張，市場(chǎng)愈發(fā)恐慌。截至記者發(fā)稿，紐約商品交易所NYMEX10月原油期價(jià)報(bào)每桶108.98美元，而在前一日最高探至112.24美元，紐約期金價(jià)格也小幅收跌。

　　市場(chǎng)人士分析，敘利亞危機(jī)對(duì)于商品可能起到先揚(yáng)后抑的作用，在危機(jī)爆發(fā)初期，市場(chǎng)擔(dān)憂原油供應(yīng)，以及經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊，避險(xiǎn)買盤助推工業(yè)品，特別是原油和貴金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)沖高，然而，一旦危機(jī)緩解或者戰(zhàn)爭(zhēng)打響，市場(chǎng)擔(dān)憂的重心轉(zhuǎn)移至全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，高油價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，從而影響全球工業(yè)品的需求。

　　程小勇表示，對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品而言，其中油脂和原油有相關(guān)性，但是資金避險(xiǎn)可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)收益型資產(chǎn)遭遇拋售，固定收益型如國(guó)債等將受青睞，農(nóng)產(chǎn)品亦會(huì)間接受到?jīng)_擊。

　　大宗商品數(shù)據(jù)商生意社首席分析師劉心田表示，大宗商品走勢(shì)與上周表現(xiàn)明顯有關(guān)聯(lián)。7月和8月上旬的上漲提前透支了利好，價(jià)格上行點(diǎn)燃了供給欲望，在需求沒(méi)有明顯放大的情況下短期內(nèi)供需出現(xiàn)失衡。另外，進(jìn)口壓力隨著市場(chǎng)走好也逐漸增大（煤炭進(jìn)口量最近明顯放大）。