上證指數

　　半個月前還在4300點一帶糾結不前，如今已突破4900點，邁向5000點大關，盡管市場上空仍有一些利空在飄蕩，但股指漲勢強勁?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，有機構認為，目前仍處于寬松周期，貨幣政策支撐股市繼續(xù)上漲，而藍籌股估值低且漲幅落后，補漲機會大。

　　大/市/風/向

　　莫尼塔：寬松支撐持續(xù)上漲

　　《每日經濟新聞》記者注意到，在A股連續(xù)暴漲后，市場普遍關注泡沫問題，并對A股估值進行了探討。

　　國聯證券表示，從估值角度看，深交所平均市盈率更為接近2007年牛市峰值，2015年4月深交所平均市盈率為50倍，而2007年10月為70倍。上證所與2007年峰值的名義差距較大，2007年10月上證所平均市盈率為70倍，2015年4月僅為22倍。但需要注意的是，2007年之后，農業(yè)銀行與中石油等大市值的股票上市，它們的存在制約了估值提升，因為推升估值需要更多資金。如此看來，上證所整體估值同樣更為接近2007年峰值，但創(chuàng)業(yè)板估值水平在不斷創(chuàng)新高。

　　莫尼塔也指出，按照上市公司市值GDP占比與國債收益率關系來看，當前中國股市相對債市的估值遠不及日美泡沫時期高，也低于2007年水平，同時股市市值/M2也并不高。我國當前仍處于寬松周期，貨幣政策支撐股市繼續(xù)上漲。況且，根據美國和日本的經驗，泡沫對貨幣政策收緊的反應相當滯后，多次加息后泡沫才會破裂。

　　申萬宏源認為，上周市場新股集中發(fā)行，據統(tǒng)計，網上網下共凍結資金超過3萬億元，但同時二級市場并未出現預期中的回調，而是強勢上揚、越戰(zhàn)越勇，表明投資者對中期市場判斷樂觀。由于行情該跌不跌，因此，最近上萬億元申購資金解禁回流，成為推動二級市場持續(xù)向上的增量因素。

　　申萬宏源認為，從目前看，昨日市場仍有部分新股資金解禁，有望繼續(xù)推動大盤保持強勢，但從本周下半周開始，增量資金就會階段性減弱，投資者將為下周新股申購籌措資金。同時，由于近期市場瘋漲，兩市每天少則200多只，多則300多只個股漲停，至今已連續(xù)六個交易日大漲，因此后市寬幅震蕩的潛在壓力增強，指數有可能借助中國核電的發(fā)行，展開一次較大幅度的震蕩。

　　市場關注度：★★★★★

　　驅動周期：中短期

　　重點關注：流動性以及估值變化