糖價(jià) 重心將逐步上移
近期，巴西國內(nèi)權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)新榨季增產(chǎn)，使得國際原糖大跌，雖然尚未跌破下軌支撐，但技術(shù)形態(tài)上仍有繼續(xù)下探的可能。根據(jù)國際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及全球制糖成本等因素判斷，原糖在19美分處將有很強(qiáng)的支撐。預(yù)計(jì)二季度前期，原糖仍以振蕩走勢(shì)為主，后期則變數(shù)較大，屆時(shí)需密切關(guān)注基本面以及基金凈持倉的變化。
政策托市，一季度糖市現(xiàn)“怪圈”
國內(nèi)糖市在清明節(jié)前由于政策托市而陷入如下“怪圈”：糖企依賴國家政策惜售，從而造成庫存消化緩慢，對(duì)糖價(jià)構(gòu)成壓力。供應(yīng)過剩，加之銷售淡季，致使糖價(jià)上下兩難。
解決策略無非有二，上策是糖企積極并主動(dòng)交儲(chǔ)，以走量為主，降低市場上的庫存量，在消費(fèi)旺季來臨后，以待理想的成交價(jià)；下策就是看天吃飯，期待4月底云南糖有重大的利好消息出臺(tái)，或者是期盼5月后需求超預(yù)期，以致供不應(yīng)求。雖然下策看上去不太實(shí)際，但似乎目前大部分糖企都在押寶后一種情況?？傊灰獛齑娌怀霈F(xiàn)明顯下降，糖價(jià)很難出現(xiàn)真正上漲。
后期去庫存壓力仍在
中糖協(xié)最新產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，3月份，全國銷售量較去年同期明顯增長。在近2個(gè)月沒有大的炒作題材的背景下，多頭無疑是找到了一個(gè)突破口。但需要注意的是，本次銷售數(shù)據(jù)意外利好，很大程度上是中間商補(bǔ)庫所致，而并非下游需求的實(shí)質(zhì)啟動(dòng)造成。
5月底6月初一般是夏季消費(fèi)啟動(dòng)的時(shí)間點(diǎn)，從本榨季需求方隨用隨買的策略來看，時(shí)間窗口提前啟動(dòng)的可能性較小，而為了在旺季時(shí)占據(jù)先機(jī)，中間商在3月份，即收儲(chǔ)價(jià)格附近振蕩時(shí)買進(jìn)現(xiàn)貨補(bǔ)充庫存。而這一舉措，被多頭資金借機(jī)炒作，使目前主力1209合約振蕩區(qū)間從原來的6550—6700上升至6650—6850。
周一，鄭糖在放量突破振蕩區(qū)間上沿后回調(diào)整理，持倉量有所下降，同時(shí)主力有大舉增空的舉動(dòng)。周一的大漲，更多可以理解為資金推動(dòng)的技術(shù)性上漲。雖然后市有繼續(xù)順勢(shì)走高的可能性，但目前工業(yè)庫存處于歷史較高位置，同時(shí)預(yù)計(jì)4月底工業(yè)庫存將達(dá)到峰值，后期去庫存壓力仍在。
糖價(jià)有望振蕩走高
目前國際原糖價(jià)格走低，原糖進(jìn)口完稅價(jià)格相對(duì)于產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)大幅度貼水，加上走私糖的威脅，供應(yīng)短缺的局面不太可能出現(xiàn)。因此，從目前基本面分析，糖市單邊上漲的氣候還未完全形成，但由于政策底的支撐，也不存在中線做空的契機(jī)。
總之，主力合約1209在7000關(guān)口有重大壓力，在目前產(chǎn)量基本定局以及銷售旺季即將來臨的情況下，鄭糖振蕩走高的可能性較大，在此過程中盤面可能存在反復(fù)，但重心將逐漸上移，多單可繼續(xù)持有，臨近關(guān)鍵阻力位，多頭倉位可暫時(shí)止盈離場，回調(diào)至支撐位時(shí)，可根據(jù)支撐強(qiáng)度等級(jí)加回減持倉位，不可盲目追高。
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