外匯通：探索QE退出背后的秘密 美元恐大事不妙
縮減QE背后的隱憂 安撫市場正當其時
本周國際市場最具重量級的事件無疑是將于周二、三召開的美聯(lián)儲的議息會議。QE的退出也將是影響會使的重點因素，美聯(lián)儲的態(tài)度也就格外重要了。每個人都想從聯(lián)儲主席伯南克的講話中探尋出些許蛛絲馬跡。目前美聯(lián)儲每月的資產(chǎn)購買規(guī)模為850億美元，此舉旨在維持利率在低位，并向市場注入流動性。市場對于美聯(lián)儲將減緩購債步伐的擔憂導致了國債收益率的上升，而這進一步造成金融市場的一年動蕩。
本周即將舉行的美聯(lián)儲貨幣政策會議成為了市場萬眾矚目的焦點，此前由于對美聯(lián)儲退出寬松政策的反復炒作，金融市場的交投邏輯可以說已經(jīng)陷入了一定程度上的混亂。因此目前市場急需新的指引來指導未來的交投行動。鑒于目前全球金融市場因美聯(lián)儲退出預期已經(jīng)發(fā)生的一系列混亂情況，已經(jīng)可能對美國的經(jīng)濟復蘇和穩(wěn)定產(chǎn)生沖擊，因此本次美聯(lián)儲會議的當務(wù)之急料是穩(wěn)定市場的情緒，安撫市場因“過度預期”產(chǎn)生的焦急恐懼情緒。
上周，全球金融市場劇烈動蕩，新興市場特別是東南亞金融市場首當其沖，印尼和菲律賓股市上周累計跌幅超過7%。新興組合基金研究全球公司的數(shù)據(jù)顯示，在截至6月12日的一周內(nèi)，投資者從股票型基金撤走資金85億美元，其中亞洲區(qū)基金的撤資達21億美元，創(chuàng)下2011年8月以來的最高水平。
與美元走勢直接相關(guān)的是美聯(lián)儲的量化寬松政策，美聯(lián)儲量化寬松規(guī)模與美元指數(shù)一般來說呈負相關(guān)關(guān)系。有分析人士表示，盡管近期關(guān)于美聯(lián)儲量化寬松退場的預期愈演愈烈，但美元指數(shù)卻呈現(xiàn)單邊下跌的態(tài)勢，似乎并不完全是出于對美聯(lián)儲量化寬松前景的擔憂，還有包括對美國經(jīng)濟狀況的擔憂。不過，有市場人士認為，如果美聯(lián)儲本周能夠再次釋放出縮減每月850億美元購債規(guī)模的信號，就足以讓市場為之瘋狂。屆時，全球美元資金的回流，將支撐起美元指數(shù)重回強勢。
分析人士認為，美聯(lián)儲貨幣政策前景將成為決定美元后市的重要因素。如果伯南克的措辭被理解為美聯(lián)儲不會急于退出寬松政策，那么市場可能維持現(xiàn)有狀態(tài)，美元震蕩走低。但如果伯南克意外暗示縮減購債規(guī)模的話，美元可能將回頭上攻。
客觀的說，在美國經(jīng)濟弱勢復蘇的背景下，量化寬松的退出絕對不是一蹴而就的事情。從周一公布的制造業(yè)數(shù)據(jù)來看，雖然意外好于預期，但令人擔憂的是，分項指數(shù)中的就業(yè)指數(shù)較上月惡化，就業(yè)人數(shù)增長處于停滯狀態(tài)。因此在聯(lián)儲離核心目標實現(xiàn)遙遙無期的時候，至少本月美聯(lián)儲宣布啟動退出的可能性微乎其微。
不過，目前來看美國經(jīng)濟的復蘇水平仍未達到“退出”門檻。國際貨幣基金組織也將美國2014經(jīng)濟增長預期從3%下調(diào)至2.7%，并敦促美聯(lián)儲應維持量化寬松到今年年底，防止利率過度波動造成金融市場大亂?！皞笸酢备窳_斯則認為，美聯(lián)儲可能被迫要放慢購債速度，但溫和縮減與實質(zhì)性退出量化寬松有區(qū)別，美國經(jīng)濟和失業(yè)形勢還沒有達到退出的條件。
現(xiàn)如今，退出QE已經(jīng)成為了市場最大的熱點，而縮減QE背后也存在著許多的隱憂，美聯(lián)儲安撫市場正當其時，未來美元走勢左右為難！
G8峰會帷幕大開 增長OR緊縮是重點？
地時間17日，八國集團領(lǐng)導人齊聚英國北愛爾蘭召開為期兩天的會議。東道主英國、美國、德國、意大利、加拿大、法國、日本和俄羅斯的領(lǐng)導人都將出席此次會議。湯森路透會前引述此次峰會的一份公報草案報道稱，主要工業(yè)國家的領(lǐng)導人很可能在會后表示，他們對于金融危機爆發(fā)迄今經(jīng)濟的恢復狀況并不滿意。
除了美聯(lián)儲，日本央行近期的激進貨幣政策也將是本次G8峰會的一大熱點。德國政府官員此前透露，17日至18日的G8峰會將辯論日本的經(jīng)濟刺激政策。為了打擊通縮、促進經(jīng)濟增長，安倍內(nèi)閣在上臺后采取了大規(guī)模財政刺激和激進貨幣寬松。日本央行宣布了在兩年內(nèi)將貨幣基礎(chǔ)翻番的目標。但這些措施也招致了廣泛爭議，近期日本股市、匯市和債市持續(xù)劇烈波動，甚至波及了全球市場。
除了經(jīng)濟議題，一些國際熱點問題也將被擺上桌面，并且有可能成為峰會重要的討論話題。據(jù)透露，美國總統(tǒng)奧巴馬將利用這次峰會的機會，向其他國家領(lǐng)導人就“棱鏡門”事件做出解釋。
“充分肯定美歐等央行采取的量化寬松措施，并建議繼續(xù)實施這樣的寬松政策。積極貨幣政策在支撐經(jīng)濟復蘇、確保中期通脹預期依然受控過程中，必須繼續(xù)發(fā)揮重要作用?！盙8峰會對于量化寬松應延續(xù)的看法，與IMF不謀而合。上周末，IMF發(fā)布了針對美國的年度經(jīng)濟評估報告，其中就明確建議美聯(lián)儲要暫緩退出。
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