一場關(guān)于錢的戰(zhàn)爭
如同6個月前上證報所預(yù)測的那樣，2013年成為全球“貨幣戰(zhàn)爭”的元年。在日本力推“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”、美聯(lián)儲持續(xù)量化寬松、歐洲央行繼續(xù)降息的示范效應(yīng)下，全球掀起了新一輪的寬松浪潮。
流動性的泛濫，推動了美國、日本、歐洲的股市在今年開年后一路走高，道指、標(biāo)普500指數(shù)接連創(chuàng)出歷史新高；日本股市則在短短幾個月間近乎翻番。與此同時，量化寬松也帶來了另一個后果——貨幣競貶，為了在經(jīng)濟(jì)低迷之際拉動出口，各國決策者們從喊話、降息到直接干預(yù)匯市，上演了一幕幕好戲。
安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)火了
日本首相安倍晉三今年著實在全世界“火”了一把，倒不是因為他時隔3年多后重新奪回政權(quán)，而是要?dú)w功于他造出的一個概念——安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)。
從去年底安倍可能出任日本首相的消息剛剛傳出，日本股市就進(jìn)入了所謂的“安倍行情”。從去年11月到今年5月，日本股市最多時接近翻了一番。安倍在競選時就高調(diào)宣布，自己當(dāng)選首相后要推動激進(jìn)的貨幣寬松和財政刺激政策，幫助日本走出長期的通縮，提振日本經(jīng)濟(jì)。
為了推動落實極度寬松的貨幣政策，安倍上任不久后便任命“聽話”的原亞洲開發(fā)銀行行長黑田東彥出任日本央行總裁。在今年4月初、也就是自己上任后的首次會議上，黑田拋出了宏偉的量化寬松計劃：在兩年內(nèi)向經(jīng)濟(jì)注資1.4萬億美元，以實現(xiàn)通脹率升至2%的既定目標(biāo)。這是日本央行首次為1月份提出的新通脹目標(biāo)設(shè)定達(dá)成期限。
除了貨幣寬松，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)還包括財政刺激和經(jīng)濟(jì)增長戰(zhàn)略等內(nèi)容，外界將此稱為安倍晉三的“三支箭”。安倍上月發(fā)布經(jīng)濟(jì)振興計劃時雄心勃勃地表示，他的計劃能夠幫助日本重新找回在過去20年經(jīng)濟(jì)不景氣時期損失掉的50萬億日元(5010億美元)的國民收入。
最近的一些發(fā)展表明，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)似乎對日本經(jīng)濟(jì)起到了一定作用。比如，日本經(jīng)濟(jì)今年第一季度的增長達(dá)到了3.5%，為一年來最快增速。另外，最近日本的食品價格出現(xiàn)上漲趨勢，一些人猜測這可能成為物價全面走高的前奏，有助于日本實現(xiàn)2%通脹目標(biāo)。不過，很多專家也提醒說，對于已經(jīng)經(jīng)歷了連續(xù)15年價格下降的日本而言，要逆轉(zhuǎn)通縮、實現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)并不容易。
貨幣戰(zhàn)不斷升級
耶魯大學(xué)金融經(jīng)濟(jì)學(xué)教授陳志武()認(rèn)為，簡單靠印鈔票來刺激經(jīng)濟(jì)，也許短期有一點(diǎn)點(diǎn)效果，但長期是不可能實現(xiàn)的。他表示，如果印鈔就能產(chǎn)生長久的經(jīng)濟(jì)增長，那根本不需要等到安倍，以往很多國家的政府和央行都可以采取類似做法，但歷史上卻并無這樣的成功案例。
在日本國內(nèi)，最近一個多月來股市、債市的劇烈波動，某種程度上也體現(xiàn)了日本投資人對于“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”有效性的懷疑。
另一方面，日本的政策對于全球其他國家卻帶來了巨大的外溢影響，最直接的例子就是日元的持續(xù)走低。
受到量化寬松政策影響，日元匯價今年以來持續(xù)走低。美元對日元一度突破100大關(guān)，創(chuàng)四年多來新高。自去年11月以來，日元的累計貶值幅度接近30%。
專家表示，日本的量化寬松和日元持續(xù)貶值，加劇了全球套利交易活動，這也為市場的波動埋下隱患。過去兩個月全球股市、大宗商品的劇烈波動，很大程度上也與日元套利交易的快速平倉有關(guān)。
另外，日本的政策還加劇了貨幣戰(zhàn)。匯豐銀行認(rèn)為，安倍的政策壓低了日元，這使得日本的主要出口競爭對手成為“靶子”，受影響最大的包括德國、韓國以及中國，這些國家出口產(chǎn)品以及出口地區(qū)均或多或少與日本有交叉。
日元狂貶，在今年上半年的多數(shù)時間里都在推高其他貨幣，特別是新興市場貨幣，令貨幣戰(zhàn)爭的硝煙不斷彌漫。今年4月的IMF春季年會期間，“競爭性貶值”成為參會的G20代表和國際機(jī)構(gòu)最關(guān)注的話題之一。IMF明確提出，各國要努力避免競爭性貶值，以及任何形式的貿(mào)易與投資保護(hù)主義。
知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅奇則指出，以美歐日為代表的量化寬松可能導(dǎo)致貨幣貶值，而以貨幣貶值換取經(jīng)濟(jì)增長，不可避免會以他人市場份額的損失作為代價。
今年5月13日，美國人費(fèi)舍爾領(lǐng)導(dǎo)的以色列央行公開宣布，通過降息來加入愈演愈烈的全球貨幣戰(zhàn)。央行表示，降息將“幫助縮減以色列與全球主要經(jīng)濟(jì)體的利率差，從而降低謝克爾的升值壓力”。這是該行一個月內(nèi)的第二次降息，但也是自2008年以來首次預(yù)期之外的降息。
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