煤價(jià)頻頻低頭電力板塊業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)
近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的兩極分化走勢(shì)，一方面是強(qiáng)周期性個(gè)股的回落，另一方面則是業(yè)績(jī)成長(zhǎng)趨勢(shì)樂(lè)觀的品種得到資金的青睞。因此，業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的電力股或?qū)⒃诮谠俣然钴S。那么，如何看待這一板塊的投資機(jī)會(huì)呢？
華能國(guó)際在日前公布了半年報(bào)業(yè)績(jī)，從半年報(bào)中可以看出決定電力股盈利能力的核心因素，并不是機(jī)組使用小時(shí)的多寡，而是兩點(diǎn)，一是煤炭成本的高低，因?yàn)槊禾砍杀菊蓟痣姍C(jī)組的70%左右。二是火電價(jià)格，因?yàn)槟壳半妰r(jià)相對(duì)固定，所以，電價(jià)的略微上行，即可能會(huì)引發(fā)整個(gè)電力機(jī)組銷售收入的迅速提升。
更為重要的是，由于煤價(jià)主要是在5月底、6月初開(kāi)始暴跌的。而火電廠商為了機(jī)組的安全運(yùn)行，往往需要備煤庫(kù)存達(dá)到20天以上。也就是說(shuō)，在6月份，火電廠商仍然主要使用的5月份購(gòu)買的煤炭。由此可推測(cè)，在2012年上半年的電力公司半年報(bào)中，煤炭?jī)r(jià)格的下跌并沒(méi)有體現(xiàn)出來(lái)。但進(jìn)入7月份之后，煤價(jià)的下跌效應(yīng)就會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)，也就就意味著火電生產(chǎn)廠商的三季度業(yè)績(jī)將超預(yù)期。那么，隨著煤價(jià)下跌效應(yīng)在三季度顯現(xiàn)，且電價(jià)較去年同期也上漲，因此，電力股的三季度業(yè)績(jī)可能會(huì)出現(xiàn)急漲的態(tài)勢(shì)。
而對(duì)于煤價(jià)來(lái)說(shuō)，基本上也只有低位震蕩甚至繼續(xù)下行的趨勢(shì)。為何？一方面是因?yàn)槲覈?guó)在未來(lái)一段相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，不會(huì)出臺(tái)全局性的刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策，既如此，煤化工等產(chǎn)業(yè)回升的概率就不大，從而使得煤炭需求延續(xù)著疲軟的態(tài)勢(shì)。另一方面則是因?yàn)楣┙o方面，不僅僅是因?yàn)檫M(jìn)口煤炭增多，而且還在于近年來(lái)我國(guó)煤炭新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)。畢竟在近三年來(lái)，我國(guó)煤炭固定資產(chǎn)投資增速一直超過(guò)20%，但今年以來(lái)的需求卻突然萎縮，冰凍起來(lái)。那么，未來(lái)的煤炭供過(guò)于求的態(tài)勢(shì)將延續(xù)。既如此，煤價(jià)在未來(lái)缺乏上漲的動(dòng)能。
更何況，業(yè)內(nèi)人士也指出，煤價(jià)最為敏感的兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)，一是7月，二是12月。但7月份，煤價(jià)低頭下行。所以，過(guò)了7月，煤價(jià)就更難以上漲。
正因?yàn)槿绱?，前期電力股有過(guò)一波大的彈升，主要是電價(jià)上漲、煤價(jià)下跌預(yù)期引發(fā)的沿海電力機(jī)組，主要是華能國(guó)際、華電國(guó)際等龍頭品種。
但隨著三季度的煤價(jià)下跌效應(yīng)的顯現(xiàn)，二、三線電力股的盈利能力也迅速提升出來(lái)，因此，金山股份、長(zhǎng)源電力、建投能源、豫能控股、內(nèi)蒙華電、華銀電力等品種也漸趨活躍。甚至ST贛能、ST漳電等個(gè)股也可跟蹤。
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