中國(guó)版“垃圾債”試水 19家發(fā)行無增信不備案
首批發(fā)債意圖多不在融資
記者采訪數(shù)家已發(fā)行私募債的企業(yè)后發(fā)現(xiàn)，具有“高收益+低風(fēng)險(xiǎn)”特征的首批發(fā)債企業(yè)實(shí)際并不急缺融資渠道，有企業(yè)稱，“發(fā)行私募債并不是成本最低的融資方式”。
“這次發(fā)債年利率是9.5％，算上發(fā)行費(fèi)用，比我們直接在銀行貸款要高出三個(gè)點(diǎn)?！碧K州華東鍍膜玻璃有限公司一位高管向記者透露。為提高企業(yè)知名度，成為全國(guó)第一家成功發(fā)行中小企私募債的企業(yè)，華東鍍膜將上浮的“三個(gè)點(diǎn)”視為廣告費(fèi)用。
北京航材百慕新材料技術(shù)工程股份有限公司（下稱“百慕新材”）是中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)北京航空材料研究院的控股子公司。此次以8.5％的年利率發(fā)行總額為2000萬的私募債。
為推動(dòng)私募債試點(diǎn)工作，中關(guān)村（000931）管委會(huì)許諾給予百慕新材30％的票面利息補(bǔ)貼，“由于政府補(bǔ)貼，我們的融資成本跟銀行貸款持平。我們看重的還是宣傳效應(yīng)?！卑倌叫虏囊晦k公室成員稱。
此外，擬上市企業(yè)更把此次發(fā)債當(dāng)做日后上市的“路演”。首批私募債中，2.5億最高發(fā)行金額的無錫高新物流中心有限公司是無錫新區(qū)發(fā)展集團(tuán)總公司全資控股的國(guó)有企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模為6.5億元，有3-5年上市的計(jì)劃，并一直與平安證券溝通上市事宜。
“這次私募債發(fā)行是我們”模擬上市“的好機(jī)會(huì)，這段良好的信用記錄，有助于提高公司上市的市場(chǎng)認(rèn)可度。”該公司一位參與此次債券發(fā)行的高管稱，“經(jīng)過與平安的反復(fù)商議，我們最終還是選擇發(fā)行私募債?！?/p>
不僅如此，首批發(fā)債企業(yè)中多為國(guó)有企業(yè)和擬上市公司，資質(zhì)良好并不缺增信方式。
國(guó)有企業(yè)中，發(fā)行方多由母公司為子公司提供無條件擔(dān)保。例如，蘇州新區(qū)新寧自來水發(fā)展有限公司于6月12日發(fā)行的1億元私募債（下稱新寧債），就由其所屬集團(tuán)——蘇州高新（600736）區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展集團(tuán)總公司擔(dān)保，該集團(tuán)是蘇州高新區(qū)管委會(huì)全資公司。
天津天房科技發(fā)展有限公司于6月12日發(fā)行的1億元私募債（下稱天科債），擔(dān)保人為其所屬的天津市房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)集團(tuán)有限公司，一家由市委市政府批準(zhǔn)組建的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)。
民企中，擔(dān)保人多為發(fā)行人控股股東。比如，深圳市嘉力達(dá)實(shí)業(yè)有限公司6月8日發(fā)行的私募債（下稱嘉力達(dá)），由其發(fā)行人控股股東“以其個(gè)人全部合法資產(chǎn)為本期債券提供全額無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保”。
“事實(shí)上，我們違約的可能性極小，擔(dān)保只是讓投資者更加放心而已。”一發(fā)債的國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人稱。
另一方面，出于盈利和風(fēng)險(xiǎn)考慮，承銷機(jī)構(gòu)也會(huì)挑選優(yōu)質(zhì)企業(yè)為其承銷?！澳壳肮緝?nèi)部對(duì)發(fā)債企業(yè)的淘汰率約50％。資質(zhì)不特別優(yōu)秀的企業(yè)想要通過私募債來融資，還要時(shí)間?！蹦匙C券公司固定收益事業(yè)部研究主管稱。
相關(guān)新聞
更多>>
