銀行間錢(qián)荒的正常與非常 Shibor大漲交易員吐槽
Shibor大漲、交易員吐槽缺錢(qián)，資金面趨緊之下貨幣政策走向再引關(guān)注
6月6日，“二戰(zhàn)”諾曼底登陸戰(zhàn)之日，眾多銀行間市場(chǎng)交易員卻在這天遭遇滑鐵盧，當(dāng)天的銀行間市場(chǎng)似乎陷入了“打光子彈”的窘境。
當(dāng)天，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜利率罕見(jiàn)大漲135.9個(gè)基點(diǎn)至5.98%，同一天，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行(下稱(chēng)“農(nóng)發(fā)行”)金融債發(fā)行流標(biāo)。事實(shí)上，銀行“缺錢(qián)”的戲劇性表現(xiàn)不止于此。市場(chǎng)傳聞，三家股份制銀行陷入資金拆借的三角債。
盡管《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者從相關(guān)行獲悉，上述說(shuō)法仍待證實(shí)，但銀行間資金“脫水”可見(jiàn)一斑。銀行何以“錢(qián)荒”？補(bǔ)繳準(zhǔn)備金、外匯占款趨降、資本監(jiān)管升級(jí)等因素是市場(chǎng)給出的普遍分析。而本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，目前的資金面趨緊同樣發(fā)生在資本市場(chǎng)。當(dāng)一些分析師還在糾結(jié)A股縮量所為何圖時(shí)，本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，股市自5月20日起資金連續(xù)呈現(xiàn)凈流出。本周前四個(gè)交易日，兩市出逃資金超過(guò)384億元。
當(dāng)悲觀(guān)者開(kāi)始擔(dān)心整個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)性的時(shí)候，亦有大行上海分行交易員告訴本報(bào)記者，問(wèn)題沒(méi)有想象的嚴(yán)重，“這種兜賬的情況每次季末、年末都會(huì)發(fā)生一下，今天只是季末效應(yīng)的提前?！?/font>
在美國(guó)“QE何去何從”討論日漸升溫的背景下，中國(guó)貨幣政策仍在相機(jī)而動(dòng)，公開(kāi)市場(chǎng)本周實(shí)現(xiàn)凈投放1600億元。
焦躁的交易員
從5月中旬以來(lái)，受季節(jié)性的財(cái)政存款上繳影響，大量資金從商業(yè)銀行流出，銀行間資金面不斷抽緊，隔夜利率從最初的2.1%沖破3%，月底漲至4%。
進(jìn)入6月份，市場(chǎng)打破了“月末因素結(jié)束后緊張格局會(huì)告一段落”的思維定式，各項(xiàng)資金利率繼續(xù)徘徊在高位，昨日，Shibor進(jìn)一步狂飆，隔夜拆借利率暴漲近136個(gè)基點(diǎn)至5.98%，隔夜回購(gòu)利率暴漲139個(gè)基點(diǎn)至6.13%，盤(pán)中一度漲至10%，創(chuàng)下了2012年1月中旬以來(lái)的新高。
“這幾天都很難熬，到處都是借錢(qián)，誰(shuí)都沒(méi)想到會(huì)緊張成這個(gè)樣子?！倍辔汇y行間交易員向本報(bào)記者吐槽。
Shibor是銀行資金拆借成本的晴雨表，其高企意味著銀行間資金流動(dòng)的緊俏。焦頭爛額卻未影響交易員圈子的“段子傳播”，兩家股份制銀行“違約門(mén)”的傳聞在業(yè)內(nèi)流傳，據(jù)稱(chēng)，本周三，銀行A借給銀行B的大量資金到期，由于資金面過(guò)于緊張，后者未能借入足夠的資金履約；而銀行B之所以頭寸緊張，是由于借給銀行C的資金出現(xiàn)毀約。對(duì)于上述傳聞，本報(bào)記者昨天致電銀行A，并未獲得證實(shí)。該行總行對(duì)相關(guān)情況仍在進(jìn)一步了解。
“這兩天的確出現(xiàn)了違約事件，許多交易員直到收市前最后關(guān)頭還在試圖借錢(qián)?！币晃换鸾灰讍T告訴本報(bào)記者。
“事情沒(méi)那么嚴(yán)重，這類(lèi)情況在季末、年末常有發(fā)生。”上述大行交易員向本報(bào)記者稱(chēng)，并不是說(shuō)銀行真的缺錢(qián)，只是暫時(shí)會(huì)出現(xiàn)某銀行未及時(shí)還上頭寸或者只是時(shí)間上的拖延，同業(yè)之間相互幫忙就過(guò)去了。
某種程度上，農(nóng)發(fā)行可以算是本輪資金面緊張的“犧牲品”。昨日上午，農(nóng)發(fā)行在銀行間市場(chǎng)發(fā)行了今年第10期金融債，期限為6個(gè)月，計(jì)劃募集200億元。盡管發(fā)行利率超過(guò)3.4%，較周三的二級(jí)市場(chǎng)金融債價(jià)格高出了15個(gè)基點(diǎn)，但依然遇冷，實(shí)際發(fā)行額僅為115.1億元。
一位農(nóng)商行交易員表示，資金市場(chǎng)四面楚歌，收益率不斷上行，投資者對(duì)農(nóng)發(fā)債的參與度不高，所以出現(xiàn)了流標(biāo)。另一位券商交易員說(shuō)，許多機(jī)構(gòu)都在拼命填補(bǔ)自家的資金缺口，“這么一只200億元的債，哪里來(lái)這么多錢(qián)去買(mǎi)？”
農(nóng)發(fā)債和國(guó)開(kāi)債(國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行金融債)以及口行債(中國(guó)進(jìn)出口銀行金融債)作為三大政策性銀行債是債券市場(chǎng)上除國(guó)債外最重要的利率品種，通常在發(fā)行和交易環(huán)節(jié)均相當(dāng)順暢。此次農(nóng)發(fā)債遭遇流標(biāo)，為近年來(lái)所罕見(jiàn)。
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