央行3000億元SLO未能紓困資金面 市場仍喊渴
央行3000億元SLO未能紓困資金面，無風(fēng)險收益率大漲間接推升資金價格
盡管央行20日表示，已連續(xù)三天通過SLO（短期流動性調(diào)節(jié)工具）累計向市場注入超過3000億元流動性，但市場上的資金價格依然居高不下。
早報記者昨日從多方了解到，目前個別銀行的1個月期協(xié)議存款的價格已經(jīng)高達(dá)9%上下，7天回購加權(quán)平均利率昨日收報近9%，正攀向今年6月20日創(chuàng)下的11%利率高點。
此外，連日來，7天期和14天期Shibor利率漲幅明顯，自12月16日至昨日的6個交易日，上述期限品種分別累計上漲了448.50個基點和385.70個基點，累計漲幅達(dá)到102.91%和87.88%，昨日分別收于8.8430%和8.2460%。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，央行要求金融機(jī)構(gòu)降杠桿的決心沒有發(fā)生變化是資金面持續(xù)趨緊的原因。另外，銀行非標(biāo)產(chǎn)品規(guī)模仍在持續(xù)擴(kuò)大也加劇了資金緊張局面，“而以貨幣基金、銀行理財產(chǎn)品為代表的無風(fēng)險收益率的提升正持續(xù)加大其他資產(chǎn)對基準(zhǔn)收益的敏感性，間接推升資金價格?！?
無風(fēng)險收益率飆升
貨幣基金在年末正競相上演收益率飆升的狂歡。
Wind資訊統(tǒng)計顯示，截至12月20日，153只貨幣基金中有72只的7日年化收益率高于5%，其中嘉實活期寶的7日年化收益率達(dá)到7.26%，匯添富全額寶、廣發(fā)現(xiàn)金寶B等貨基的7日年化收益率也超過6.5%。
可見的是，排名居前的貨幣基金多數(shù)專供互聯(lián)網(wǎng)渠道。滬上某固定收益人士對早報記者直指，未來互聯(lián)網(wǎng)銷售的貨幣基金收益率將長期性地高于傳統(tǒng)的貨幣基金?！皞鹘y(tǒng)貨幣基金的持有者中，機(jī)構(gòu)投資者占多數(shù)，月初進(jìn)月末走是基本特征，管理起來要多考慮流動性。而電商的貨幣戶均規(guī)模多在幾千到上萬元之間，持有結(jié)構(gòu)分散，申購贖回相對穩(wěn)定，基金管理人在投資者上可以相對激進(jìn)。”該人士稱。
但即便是將傳統(tǒng)貨基列入考量，收益率也頗具吸引力。Wind資訊統(tǒng)計顯示，153只貨幣基金截至12月20日的平均收益率達(dá)到4.84%，比11月的7日年化收益均值4.36%高出50個基點，同樣遠(yuǎn)超過6月3.56%的均值。
上述人士指出，面對12月可能的流動性緊張，基金公司這次大量降低了短融券的配置，普遍來說貨幣基金目前配置于協(xié)議存款的比例都在75%以上，甚至個別接近100%，“再發(fā)生負(fù)偏離的風(fēng)險事件可能性不大”。而早報記者昨日獲悉，目前部分銀行1個月期的協(xié)議存款價格達(dá)9%左右，2個月期為8%左右，3-6個月則在6.5%～7%之間。
收益率普遍高企的情況下，基金公司還在聯(lián)合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)競相“貼現(xiàn)”大打營銷戰(zhàn)，進(jìn)一步推高無風(fēng)險收益率的水平。在百度推出的8%收益產(chǎn)品的熱潮過后，網(wǎng)易也定于12月25日與匯添富基金公司推出收益有望超過10%的高收益產(chǎn)品，與之同時，新浪也傳出有意與易方達(dá)基金公司、南方基金公司合作，限額發(fā)售目標(biāo)收益為年化10%的2只產(chǎn)品，另外，天天基金網(wǎng)、數(shù)米基金網(wǎng)等專門的互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺也接連推出目標(biāo)總體年化收益率8%以上的“理財計劃”。
推高金融資產(chǎn)定價基準(zhǔn)
“無風(fēng)險收益率是金融資產(chǎn)的一項重要定價依據(jù)，正一步步推高金融資產(chǎn)的定價基準(zhǔn)?！贬槍δ昴┑呢泿呕鹂駳g，一位分析人士昨?qū)υ鐖笥浾咧赋?。該人士認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融給貨幣基金帶來的用戶數(shù)激增，是本輪金融資產(chǎn)定價基準(zhǔn)抬高的幕后推手。
“銀行現(xiàn)在發(fā)了快12萬億元的理財產(chǎn)品，收益率也算是無風(fēng)險收益率。但最近電商的興起才使得貨幣的收益率也成為社會的無風(fēng)險收益率的參照基準(zhǔn)?！痹撊耸糠Q。
根據(jù)天弘基金公司此前公布的數(shù)據(jù)，截至11月14日，余額寶對接的天弘增利寶貨幣基金的開戶數(shù)已超過2900萬戶，總規(guī)模超過1000億元。而支付寶國內(nèi)事業(yè)群總裁樊治銘22日表示，余額寶馬上會超過2000億元?！斑@意味著僅是增利寶的開戶數(shù)就可能已經(jīng)超過6000萬。過去整個基金市場的開戶數(shù)也就兩三千萬，客戶基數(shù)大了之后，貨幣基金才成為市場金融資產(chǎn)定價的基準(zhǔn)?！?
中信證券(600030,股吧)日前研報認(rèn)為，貨幣基金將在2-3年內(nèi)從現(xiàn)有5000億元、6000億元的總規(guī)模邁向2.2萬億元的新高度，大致相當(dāng)于活期存款中的5%，如果達(dá)到相應(yīng)的總規(guī)模，擁有足夠多的客戶基數(shù)，借助于互聯(lián)網(wǎng)的推動，電商貨幣基金的收益率將成為重要的全社會的無風(fēng)險收益率基準(zhǔn)之一。
事實上，貨幣基金已經(jīng)倒逼各家銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益率走高之勢愈演愈烈。目前，市面上已有多款產(chǎn)品預(yù)期收益率突破6%，更有百款理財產(chǎn)品預(yù)期收益率超過5.5%。
而業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，由于資金面并無寬松的跡象，上述現(xiàn)象還將持續(xù)。
?。ㄗ髡?施穎楠 陳月石）
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