雞蛋期貨史記：從內(nèi)打破是生命
“從外打破是食物，從內(nèi)打破是生命”，這一箴言，賦予了雞蛋這一尋常的口中之物以不尋常的內(nèi)涵，這一內(nèi)涵似乎注定了雞蛋理應(yīng)擔(dān)負更為艱巨的責(zé)任——金融使命。雞蛋的金融史由來已久，縱觀寰球歷史，雞蛋期貨濫觴于美國，發(fā)揚于日本，未來也許將光大于中國。
雞蛋期貨發(fā)軔于美國
雞蛋期貨是海外的“舶來品”，并非我國獨創(chuàng)和首創(chuàng)，其歷史之悠久，足可追溯至19世紀的美國。其時，大洋此岸的中國，尚處于戰(zhàn)火紛飛的清末民初時期，最先開眼看世界的先烈們，奔走疾呼只為救亡圖存，尚無資本市場之概念，更不知期貨為何物；而大洋彼岸的美國，一批農(nóng)產(chǎn)品供貨商為規(guī)避遠期交易價格風(fēng)險，創(chuàng)建了農(nóng)產(chǎn)品交易場所，雞蛋成為最早的交易品種之一，雞蛋期貨由此開啟了從內(nèi)打破的金融之旅——
1874年，一些供貨商在芝加哥組建了農(nóng)產(chǎn)品交易所，進行雞蛋等商品的遠期交易。
1898年，黃油和雞蛋經(jīng)銷商退出農(nóng)產(chǎn)品交易所，單獨組建芝加哥黃油和雞蛋交易所。
1919年12月，芝加哥黃油與雞蛋交易所更名為芝加哥商業(yè)交易所(CME)，正式掛牌交易雞蛋期貨，上市后第一年雞蛋交易量即達11000張合約。
1929年，雞蛋期貨交易量達47398張合約，超過了當(dāng)時現(xiàn)貨交易量的20倍。CME雞蛋期貨合約，交易單位按個數(shù)來設(shè)計，以冷藏雞蛋為例，每張合約的規(guī)格為12000打雞蛋。
1936年，CME對雞蛋期貨合約進行了第一次標(biāo)準(zhǔn)化修改，雞蛋成為真正意義上的標(biāo)準(zhǔn)期貨品種。
1960-1961年，雞蛋期貨交易量達到歷史高點，日均持倉量為8112張合約。當(dāng)時已上市的品種中，只有大豆和小麥的交易活躍度超過雞蛋。
1966年，CME將雞蛋期貨合約標(biāo)的物由冷藏雞蛋調(diào)整為新鮮雞蛋，冷藏雞蛋可貼水交割。
1982年，芝加哥持續(xù)了近百年的雞蛋期貨交易，因市場環(huán)境發(fā)生巨大變化而遺憾退市。
“19世紀末20世紀初的美國，雞蛋產(chǎn)業(yè)集中化和規(guī)?；潭炔桓?，和目前的中國形勢十分接近。為了保證雞蛋產(chǎn)業(yè)參與者的利益，因此其推出了雞蛋期貨，主要為雞蛋產(chǎn)業(yè)參與者服務(wù)，進行套期保值操作，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移?！敝トA數(shù)據(jù)CEO黃勁文分析說。
對于CME雞蛋期貨遺憾退市，黃勁文認為，應(yīng)當(dāng)從兩方面分析：一是從期貨市場方面看，套期保值的雞蛋產(chǎn)業(yè)參與者在后期成為投機者，使市場失去彈性，不再有健康的套保環(huán)境。二是從行業(yè)上看，雞蛋行業(yè)在期貨上市至終止期間，經(jīng)歷了規(guī)?；l(fā)展，技術(shù)水平和管理水平在后期達到了一定高度，供求關(guān)系趨于平衡，導(dǎo)致雞蛋價格波動大幅減小，期貨市場的套期保值功能逐漸淡化。而對于投機者而言，期貨市場沒有了風(fēng)險，也就沒有了利潤，失去了參與價值。因此，雞蛋期貨市場萎縮從而退市就成為必然。
日本學(xué)步失敗中國可否光大？
1999年11月，雞蛋期貨在CME退市17年后，再度現(xiàn)身，于日本中部商品交易所試驗上市，成為日本首個現(xiàn)金交割的期貨品種。2004年5月1日，日本雞蛋期貨正式上市，但持續(xù)不到6年，就因交易量顯著萎縮而被迫摘牌。
“日本雞蛋期貨，上市初期，交易就很平淡，這是由于其雞蛋行業(yè)規(guī)模太小導(dǎo)致的，可以說，日本推出雞蛋期貨是完全沒有必要的。”黃勁文說。根據(jù)大商所公開資料，日本雞蛋期貨上市以后，前4年年平均交易量僅為53.5萬手；2004年正式上市后，交易量達到最高峰，為全年80萬手，隨后成交快速下滑，到2010年退市前，全年交易量僅為11手。
相較而言，“美國的雞蛋期貨交易持續(xù)了百年，可以說是比較成功的，中國可能會復(fù)制它的成功，而不會重蹈日本的覆轍?！甭殬I(yè)投資人王一說。
王一指出，中國作為雞蛋的最大消費國和生產(chǎn)國，市場規(guī)模較大，考慮到雞蛋的消費需求、現(xiàn)貨市場的頻繁波動，以及較強的規(guī)律性等因素，不排除雞蛋期貨成功上市后成為明星品種的可能。
黃勁文表示，目前中國雞蛋行業(yè)規(guī)?；潭炔桓撸锪魈貏e是冷鏈物流整體水平還較低，雞蛋價格波動幅度很大，因此，中國雞蛋期貨的推出不僅及時，而且很有必要。此外，中國雞蛋產(chǎn)業(yè)規(guī)模化進程還有待推進，這將在某種程度上延長中國雞蛋期貨的預(yù)期壽命。(王朱瑩)
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