回避“震蕩市” 基金經(jīng)理棄“攻”轉(zhuǎn)“守”
如心電圖般忽上忽下的A股，正煎熬著基金經(jīng)理們的投資邏輯。中國證券報記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，對于二季度的行情，多數(shù)基金經(jīng)理幾乎不抱希望，一季度偏股基金們高倉位的凌厲攻勢，或?qū)榭刂苽}位、偏向防御板塊的保守投資所取代。值得關(guān)注的是，從許多基金經(jīng)理的實地調(diào)研情況來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的狀況和前景明顯不如預(yù)期，這或?qū)⑦M(jìn)一步加重基金經(jīng)理們實際操作中的謹(jǐn)慎心態(tài)。
A股投資難度加大
雖然從2月份以來，A股指數(shù)呈現(xiàn)緩步下跌的走勢，但眾多股票型基金的業(yè)績卻仍能穩(wěn)步增長。銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，股票型基金今年以來的平均收益率已經(jīng)達(dá)到7.71%，較一周前提升了2個百分點之多，大幅超越同期滬深300指數(shù)。其中，如上投摩根新興動力等領(lǐng)頭羊，今年以來的收益率高達(dá)32%以上。
不過，靚麗的業(yè)績背后，難掩基金經(jīng)理們對A股后市的憂慮。中歐基金權(quán)益投資部總監(jiān)、 擬任基金經(jīng)理茍開紅表示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體處于艱難轉(zhuǎn)型中，這個過程可能會持續(xù)較長時間，在中央嚴(yán)控金融風(fēng)險、控制通脹幅度的大前提下，股市的投資難度會加大，投資上整體配置需要注重靈活性和投資質(zhì)量，需要從大的經(jīng)濟(jì)總量中尋找相對的亮點領(lǐng)域。上投摩根新興動力基金經(jīng)理杜猛也認(rèn)為，二季度A股市場可能是階段性觀望期，呈現(xiàn)振蕩狀態(tài)。
上海某基金經(jīng)理向記者表示，A股市場短期風(fēng)險較大，一方面是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不如預(yù)期，或?qū)⒁l(fā)對銀行地產(chǎn)等周期股的重估；另一方面是創(chuàng)業(yè)板、中小板個股估值過高，存在快速調(diào)整的隱患。他強(qiáng)調(diào)，盡管從總體估值而言，A股仍處于歷史底部，但單純就個股和部分行業(yè)板塊來看，過高的估值依然是壓制A股向上的重要因素，A股仍然難以看到系統(tǒng)性上漲的投資機(jī)會。
防御首選消費股
在A股的頻繁震蕩中，眾多基金經(jīng)理再度將目光投向了消費股。匯添富消費主題基金擬任基金經(jīng)理朱曉亮認(rèn)為，2008年全球金融危機(jī)以來，我國開始注重調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，把擴(kuò)大消費增長放在重要位置，消費板塊因直接受益于政策推動，受到投資者的大力追捧。數(shù)據(jù)顯示，2012年消費相關(guān)行業(yè)貢獻(xiàn)了4%的GDP增速，貢獻(xiàn)超過GDP增速的50%，這是10年以來消費對GDP貢獻(xiàn)首次超過投資，這意味著消費是本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主導(dǎo)貢獻(xiàn)，這也是今年消費股強(qiáng)勢表現(xiàn)的基礎(chǔ)，并且在國家確定以消費作為經(jīng)濟(jì)再平衡主導(dǎo)力量的背景下，未來消費行業(yè)還將迎來更大的發(fā)展。
杜猛認(rèn)為，總體而言，對于今年市場不用悲觀，主要機(jī)會來自于行業(yè)或者自下而上選擇的成長股機(jī)會。從中長期看，符合中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成長股會不斷得到驗證脫穎而出，這些公司主要集中在品牌消費、醫(yī)藥、TMT、節(jié)能環(huán)保、建筑服務(wù)等細(xì)分行業(yè)。茍開紅也表示，將更積極關(guān)注國內(nèi)城鎮(zhèn)化過程、消費的內(nèi)生性增長中的投資機(jī)會，關(guān)注那些致力于不斷提高自身國際競爭力的上市企業(yè)，從大的經(jīng)濟(jì)總量中尋找相對的亮點領(lǐng)域，并從中篩選優(yōu)質(zhì)并且估值相對合理的公司進(jìn)行投資。
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