華泰聯(lián)合：二季度現(xiàn)盈利底部
華泰聯(lián)合4月27日發(fā)布研報(bào)稱，A股非金融企業(yè)的總體收入增速與全社會用電量、工業(yè)增加值以及出口增速等總需求變量存在較強(qiáng)的相關(guān)性。從結(jié)構(gòu)看，主要板塊收入增速均與地產(chǎn)投資有著直接或者間接的聯(lián)系。從地產(chǎn)投資結(jié)合工業(yè)增加值、用電量、出口增速來看，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為全年收入仍有緩慢回升。
華泰聯(lián)合稱，據(jù)該機(jī)構(gòu)測算，非金融企業(yè)全年盈利為10%，底部在二季度。通過宏觀需求面的變化來預(yù)測收入增速，并用價格指數(shù)的走勢來預(yù)測凈利率變化，進(jìn)而計(jì)算凈利潤增速。在收入增長13.57%，凈利率為5.67%的中性假設(shè)下，非金融企業(yè)2012年的凈利潤全年增速大概在10.2%。合理的波動區(qū)間在5.9%到14.6%。分季度來看，由于需求在二季度企穩(wěn)，成本的影響也在二季度初步改善，二季度將是盈利的階段性底部。2012年分季度的盈利增速分別為-5.3%、-5.2%、4.7%、10.3%。
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