泰勝風能:收購子公司股權完善市場布局
中山證券有限責任公司分析師(余寶山)6月24日發(fā)布泰勝風能(300129)的研究報告。
事項：
公司發(fā)布公告稱，公司決定收購包頭市宏運彩鋼板結構工程有限公司持有的呼倫貝爾泰勝電力工程機械有限責任公司33%股權，并使用超募資金共計2475萬元用于支付股權轉讓款及履行相關出資義務。本次交易完成后，泰勝風能對呼倫貝爾泰勝的持股比例將由67%增加到100%。
主要觀點：
風電市場前景廣闊。公司作為專業(yè)風機塔架制造商在國內(nèi)高端風機塔架市場占有率達到60%左右，目前已經(jīng)與與國華、華能、中廣核、VESTAS、金風等國外知名風電公司建立了合作關系，業(yè)務收入來源穩(wěn)定。目前國內(nèi)風機塔架市場增速雖略有下降，但增量仍較為可觀，根據(jù)“十二五規(guī)劃”的目標，國內(nèi)市場每年平均能夠保持14GW新增裝機，市場前景廣闊。
原材料價格下降提升盈利空間。風機塔架屬于鋼制品，鋼材成本為風機塔架制造的主要成本。風機塔架上游行業(yè)為鋼鐵行業(yè)，目前看來，鋼材(中厚板)價格自年初一路下探，我的鋼鐵網(wǎng)價格指數(shù)顯示扁平材自年初高點至今已下降12.99%，原材料成本的下跌有利于公司盈利水平的提升。
收購有利于完善布局。公司目前除上海市金山本部外，已設立的生產(chǎn)型子公司分布于江蘇東臺、內(nèi)蒙古包頭、新疆哈密、內(nèi)蒙古呼倫貝爾以及加拿大安大略省。運輸成本是風塔產(chǎn)品成本要素之一，公司在上述風電資源集中的區(qū)域布局有利于成本控制及業(yè)務拓展。公司目前正處于大量新產(chǎn)能投放期，隨著產(chǎn)能的逐步投產(chǎn)將有效增厚公司業(yè)績。此次收購有助于公司進一步理順內(nèi)部管理、提高業(yè)務服務能力。
盈利預測。分析師預測公司2013-15年實現(xiàn)EPS0.0.20、0.23和0.29元，對應PE24.4、21.2和16.8倍，建議謹慎關注。
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