弱勢基本面難以改善 鋼、礦期價仍將負重下行
節(jié)后首個交易日，煤焦鋼礦期貨并未迎來“開門紅”行情，主力合約期價反而呈現(xiàn)出較大幅度下跌，其中螺紋鋼1405合約下跌1.04%，盤中最低下探至3401點，創(chuàng)下至去年6月中旬以來主力期價最低；鐵礦石主力合約1405下跌1.15%，回吐節(jié)前反彈幅度。
現(xiàn)貨市場弱勢平穩(wěn)運行
節(jié)日氛圍仍未消退，鋼、礦現(xiàn)貨市場交投冷清，價格弱勢平穩(wěn)。螺紋鋼現(xiàn)貨價格與節(jié)前持平，截止2月8日，三級螺紋鋼20mm材質(zhì)的全國均價為3416元/噸。鐵礦石現(xiàn)貨市場弱勢運行，國際鐵礦石價格整體延續(xù)前期弱勢走勢，截止2月5日普氏指數(shù)報收于122.25美元/噸，較節(jié)前下跌0.6%，新交所鐵礦石掉期近月合約和5月合約較節(jié)前分別下跌1.57%和1.34%。國內(nèi)鐵礦石現(xiàn)貨市場以穩(wěn)為主，進口鐵礦石市場弱勢平穩(wěn)，其中天津港部分品種節(jié)后出現(xiàn)10元下跌，截止2月8日，六大港口PB粉均價折算成盤面價較節(jié)前下跌0.2%；國產(chǎn)鐵精粉價格與節(jié)前持平，且主流市場受大雪影響，多以觀望為主，66%唐山鐵精粉干基含稅價為1045元/噸。
鋼、礦弱勢基本面節(jié)后延續(xù)
鋼材方面：自去年12月中旬以來，螺紋鋼期現(xiàn)價格均呈現(xiàn)較大幅度的下跌，現(xiàn)貨市場方面，三級螺紋鋼20mm規(guī)格的全國均價由3601元/噸最低下跌至3412元/噸，下跌189元；期貨市場下跌幅度更大，主力合約期價由最高3745元/噸最低下探至3401元/噸，下跌344元。而造成鋼價跌跌不休的根源在于鋼材市場的弱勢基本面，一方面供需不平衡使得鋼價一路下行，環(huán)保治污政策效果有限，鋼材供給端壓力未能得到有效改善，同時淡季需求效應(yīng)凸顯，節(jié)前下游需求更是跌至冰點；另一方面資金面趨緊促使鋼廠和鋼貿(mào)商加速去庫存，同樣加重弱勢鋼價下行。
然而，上述影響鋼價的下行的因素節(jié)后難以明顯改善，短期依然繼續(xù)發(fā)酵。首先，鋼材市場供需失衡仍將延續(xù)，由于鋼廠節(jié)日期間依舊維持生產(chǎn)，節(jié)后鋼市仍需面對鋼材供應(yīng)、庫存增加所帶來的供給端壓力，而節(jié)后市場需求短期難以快速恢復，鋼材市場供需不平衡仍將制約鋼價。其次，近期惡劣天氣或?qū)⒂绊懡K端企業(yè)的節(jié)后補貨需求，盡管節(jié)前多數(shù)下游用鋼企業(yè)未進行常規(guī)的補貨，但受到天氣制約，此前預(yù)期的節(jié)后終端補庫存操作可能會適時延后，從而使得節(jié)后市場短期內(nèi)交投氛圍冷清。最后，市場資金依舊窘困，節(jié)前市場資金緊張情況較為明顯，不少商家降價銷售以緩解資金壓力，然而在化解產(chǎn)能過剩和環(huán)保治污政策的大環(huán)境影響下，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈資金難以出現(xiàn)寬松局面。除上述三點因素外，近期鋼材上游原材料價格不斷下行且當前依然處于下行通道中，使得短期成本端支撐力度繼續(xù)減弱，同樣不利于鋼價的走勢。
鐵礦石方面：粗鋼產(chǎn)量重回200萬噸以上水平，顯示鋼廠對鐵礦石剛需依然存在，但仍不及港口庫存持續(xù)增加所給予礦價的壓力，截止2月7日全國主要港口鐵礦石庫存為10286萬噸，環(huán)比增加474萬噸，是自2012年2月后再度突破1億噸，同口徑統(tǒng)計與去年同期相比增加45%。港口鐵礦石庫存持續(xù)增加顯示后市鐵礦石供應(yīng)端充足，而且節(jié)后國內(nèi)礦廠也將陸續(xù)恢復生產(chǎn)，礦石供給也將進一步增加，這將是壓制后市鐵礦石價格的主導因素。此外，當前鋼廠基于鐵礦石高位庫存以及弱勢鋼價，對鐵礦石采購將繼續(xù)謹慎，同樣不利于礦價走強。
綜上所述，鋼、礦市場弱勢基本面節(jié)后仍將延續(xù)，這將繼續(xù)壓制鋼、礦價格，預(yù)計節(jié)后螺紋鋼和鐵礦石期價仍將負重下行，建議繼續(xù)以偏空思路操作為主。
寶城期貨 涂偉華
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