八公司上會被否病情各異 財務(wù)審核卡殼已成主因
證監(jiān)會最新披露的創(chuàng)業(yè)板IPO審核反饋文件，揭示了大地水刀等8家公司的上市“硬傷”。盤點各公司被否原因不難發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管部門在財務(wù)數(shù)據(jù)真實性、準(zhǔn)確性、完整性等方面，對擬IPO企業(yè)的審核口徑日趨嚴(yán)格。
財務(wù)指標(biāo)異常遭嚴(yán)審
本月上旬，證監(jiān)會正式啟動對IPO在審企業(yè)的財務(wù)報告專項檢查工作，劍指擬IPO公司虛假披露、欺詐上市、惡意造假等行為。而事實上，監(jiān)管部門對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的從嚴(yán)審查態(tài)度，在去年創(chuàng)業(yè)板IPO審核時已露端倪。
例如，二度上會的麥杰科技因業(yè)績預(yù)測“失準(zhǔn)”再次折戟，顯示監(jiān)管層的審核極其細(xì)致。該公司曾在2009年12月上會被否，在首份招股書中，公司披露了2009年前三季度的營收、利潤數(shù)據(jù)，同時對第四季度以及全年整體業(yè)績進(jìn)行了預(yù)測，當(dāng)時預(yù)計2009年全年收入為5225.48萬元、凈利潤為2212.19萬元。然而，公司在2012年7月再次申請上會時的招股材料卻顯示，公司2009年實際營業(yè)收入、凈利潤分別僅為4698.10萬元、1428.52萬元，數(shù)據(jù)差異較大。據(jù)此，發(fā)審委認(rèn)為公司會計基礎(chǔ)工作薄弱。
同樣因“會計基礎(chǔ)工作薄弱”而折戟創(chuàng)業(yè)板的還有雄帝科技。據(jù)披露，該公司在反饋意見回復(fù)中存在財務(wù)數(shù)據(jù)多處前后不一致的情形，如2011年度數(shù)據(jù)中“本期外購存貨”前后反饋相差-1310.04萬元，“應(yīng)收票據(jù)余額的減少（期初余額－期末余額）”前后反饋差異為-180.16萬元等等，可謂漏洞百出。
此外，監(jiān)管部門對毛利率等財務(wù)指標(biāo)的異常表現(xiàn)也予以了高度關(guān)注。主營產(chǎn)品質(zhì)量追溯系統(tǒng)的愛創(chuàng)科技去年6月29日上會被否。發(fā)審委關(guān)注到，該公司2009年至2011年硬件產(chǎn)品銷售收入分別為883.74萬元、3275.60萬元和8404.40萬元，所占營業(yè)收入比例亦逐年提高，分別為23.22%、39.00%和67.71%。蹊蹺的是，在此期間，公司該產(chǎn)品銷售毛利率從最初的-10.83%急劇提升至2011年的30.64%，而公司對報告期內(nèi)硬件產(chǎn)品銷售毛利率大幅上升的原因及其對財務(wù)報表的影響未能給出合理解釋。
另一類罕見的被否情形是，擬IPO企業(yè)存在向競爭對手采購或銷售產(chǎn)品的情況，對持續(xù)盈利能力構(gòu)成不利影響。昊海生物IPO被否的原因之一是，公司用于生產(chǎn)透明質(zhì)酸鈉產(chǎn)品的主要原材料—HA精粉、粗粉報告期內(nèi)均系向唯一供應(yīng)商山東福瑞達(dá)生物醫(yī)藥采購，而山東福瑞達(dá)生物醫(yī)藥系昊海生物醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉產(chǎn)品的主要競爭對手。發(fā)審委認(rèn)為，公司向競爭對手采購主要原材料可能對公司持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。
大地水刀也同病相憐。報告期內(nèi)，公司是與自身產(chǎn)品終端市場存在競爭關(guān)系的美國福祿Mach 2b系列水刀切割平臺的唯一供應(yīng)商（ 采取貼牌銷售）。美國福祿國際公司2008年12月通過受讓大地水刀原股東5%股份成為關(guān)聯(lián)方，持股比例為4.60%。2009年度至2011年度 ，公司向其銷售的產(chǎn)品金額分別為866.15萬元、3314.11萬元和3989.89萬元，占總銷售金額的比重分別為9.56%、22.91%和21.22%， 銷售毛利率分別為30.83%、34.11%和33.90%。發(fā)審委認(rèn)為，上述情形對公司的獨立性存在影響。
光伏業(yè)成IPO折戟“重災(zāi)區(qū)”
除財務(wù)數(shù)據(jù)方面的“硬傷”外，另有一些企業(yè)IPO被否的表象背后，體現(xiàn)的是相關(guān)行業(yè)的共性困局，這一點在走勢低迷的光伏行業(yè)尤為明顯。
受產(chǎn)能過剩、歐債危機(jī)及美國“雙反調(diào)查”等多重因素影響，2011年以來，國內(nèi)光伏企業(yè)海外訂單劇減，產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，行業(yè)景氣度急轉(zhuǎn)直下。光伏業(yè)基本面劇變，亦影響著監(jiān)管部門的IPO審核標(biāo)尺。
以去年6月上會被否的英杰電氣為例，公司主要從事以功率控制系統(tǒng)裝置為代表的工業(yè)自動化控制設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，而功率控制系統(tǒng)裝置的客戶主要集中于光伏行業(yè)（單晶硅、多晶硅行業(yè)）。進(jìn)一步來看，2009年至2001年，公司面向光伏行業(yè)銷售功率控制系統(tǒng)裝置的收入分別為7807.80萬元、13484.21萬元、26707.02萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的66.93%、73.95%、81.55%。
由此，發(fā)審委在審核意見中指出，歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)、國際貿(mào)易摩擦及其他不確定因素引發(fā)國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)波動的系統(tǒng)性風(fēng)險，在一定時期內(nèi)影響公司下游行業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而對公司經(jīng)營和業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
據(jù)粗略統(tǒng)計，2012年以來，終止審查和IPO申請被否的擬上市光伏企業(yè)已有10家左右，包括思可達(dá)光伏、鹿山新材、快可光伏、日地太陽能、天能科技、歐貝黎、皇明股份和輝煌太陽能等。(徐銳 吳正懿)
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