高盛：2013年滬深300劍指2750點
高盛高華中國策略分析師孫賢兵日前在北京接受記者采訪表示，預計滬深300指數(shù)2013年中目標點位為2600點，年底目標點位為2750點，距目前點位有大約15%的漲幅。孫賢兵認為A股上漲的動力，來自于中國經(jīng)濟基本面的改善，企業(yè)盈利增長，流動性的好轉(zhuǎn)以及估值的提升。板塊偏好方面，明年上半年看好周期性股票，下半年關(guān)注改革題材。
孫賢兵表示，明年看好股市的邏輯主要源于經(jīng)濟基本面溫和復蘇。高盛預計2013年中國經(jīng)濟增速將從今年的7.7%上升至8.2%，且上半年小幅逐季復蘇，下半年增速逐漸穩(wěn)定。貨幣政策呈現(xiàn)出穩(wěn)健態(tài)勢，財政政策相對偏積極，房地產(chǎn)政策調(diào)整有限。從整體宏觀政策對策略投資的角度看，大體偏中性。
他預測市場的上漲，主要有兩大方面構(gòu)成，包括盈利增速上升和估值擴張。對于企業(yè)盈利，他認為經(jīng)濟周期在略微復蘇的階段，利潤率應該有一個修復。但同時考慮到很多制造業(yè)的產(chǎn)能過剩問題，利潤率擴張的幅度將較低，這就使得最終的盈利增長在一個高的個位數(shù)水平。高盛預計2012-2014年滬深300指數(shù)盈利同比增速分別為1.2%、9%和12.5%。
估值方面，他指出目前A股9-10倍的市盈率，已經(jīng)反映了投資者對于流動性和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)各方面的擔心。在明年經(jīng)濟周期溫和復蘇的情況下，估值水平應該比2012年估值水平有一個擴張。估值這邊，他預計滬深300目前對應未來12個月盈利預期是9.2倍，會溫和擴張到10.6倍。
流動性方面，他認為變化不大，但中小板和創(chuàng)業(yè)板的供應壓力會上升。明年全年市場潛在解禁規(guī)模約為2.1萬億元，其中農(nóng)業(yè)銀行（601288）解禁規(guī)模是6650億元。不過就全市場來看，解禁并不是制約明年股市上漲的核心因素。
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